国投安信期货-镍数据周报-180305

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        上周镍价自高位回落，从现货情况来看，LME镍库存去库存已逐步放缓，贴水亦有扩大趋势，LME现货市场逐渐转弱。国内精炼镍进口亏损持续位于高位，这或将对影响LME镍去库存进程。国内上期所库存维持5.5万吨附近，金川俄镍贴水亦持稳运行。春节过后国内现货市场交投仍未见启动，一方面国内不锈钢厂目前盈利空间较差，钢价表现低迷，部分钢厂轮番开启减停产模式，利空原生镍需求；另一方面，国内高镍铁价格始终对镍价贴水，钢厂目前采购高镍铁生产较多，对精炼镍需求减弱。短期镍价或将继续承压运行，操作上建议暂观望。
        上游：  镍矿方面来看，2018年1月份我国进口镍矿同比增加99.66%到2088573吨，其中来自印尼的镍矿数量为1091307吨，超过菲律宾的进口量。年后我们观察到来自印尼方面海运费有明显上升，镍矿价格亦水涨船高。于此同时国内镍矿市场交投活跃，镍铁厂因利润向好开工较为积极。因此短期矿价有望维持偏强走势，菲渐走出雨季，镍矿供应预计将明显增加。
        中游：  原生镍方面来看，目前全球精炼镍去库存有放缓趋势，国内精炼镍进口亏损扩大限制精炼镍流入。而作为主要的下游端口不锈钢厂方面目前仍继续扩大高镍铁的使用量，镍铁价格与镍价价差有望收窄。镍铁方面来看，当前国内多数镍铁厂利润率持续向好，1、2月份产量亦有明显回升。数据显示1、2月份我国镍铁产量合计约81529.733万金属吨，同比去年增加了10.6%。考虑到当前镍铁厂利润仍处高位，前期部分检修企业产量逐渐恢复，国内镍铁产量仍有增长空间。
        下游：  不锈钢方面来看，自去年12月份开始不锈钢市场交投持续乏力，不锈钢价格亦处偏低位置，受原料价格走高影响，多数不锈钢厂已处于盈亏线附近。受此影响部分不锈钢厂目前有减停产计划，利空原生镍需求。短期不锈钢方面对于镍价的限制作用仍然明显。但我们同时需注意到，当前不锈钢市场社会库存位于30万吨附近，未出现大幅累积，市场整体流通货源偏紧，那么随着终端需求渐起，不锈钢价格亦有向上修正的需求。关注国内不锈钢社会库存变化以及现货市场交投情况。