中信期货-农产品专题报告（豆类）：大豆贸易中唇齿相依，中美和平共处方为首选-180306

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        报告摘要  
        观点：
        有来往就有摩擦，在全球贸易中亦然。中美贸易摩擦由来已久，在钢铁、轮胎和汽车进出口问题上时有矛盾。2017年以来全球贸易战火愈演愈烈，在中美之间也重新燃起争端。2018年以来，中美贸易摩擦势头有增无减。
        近期中国对美国高粱双反立案调查，这不禁让人联想到，中国是否会对美国大豆进行双反调查？
        我们分析认为，中美都有维持大豆正常贸易的现实需求：
        中国必须大量进口大豆，不二选
        中国只能从巴西或美国进口大豆，不二选
        大豆在美国农产品出口中居首
        中国已然成为美国最大客户
        总体上，从全球大豆产需看，美国是全球大豆第一大生产国，中国是全球大豆第一大消费国，两者分别在大豆供需中扮演最重要的角色。从全球大豆进出口看，中国是全球大豆最大买家，而美国是全球大豆第二大卖家，仅略低于巴西。大豆进出口贸易中，中美互为越来越重要的客户和供应商。
        因此，我们判断，在大豆贸易中，中美唇齿相依，和平共处方为最佳选择。