光大证券-重新审视价投时代下的主题投资-180303

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        ◆投资观点：重新审视价投时代下的主题投资
        部分白马股2017  年业绩预告低于预期引发板块调整。两会前夕市场风险偏好有所提升，主题投资再度兴起。以前中小市值成长股业绩和估值的匹配程度不高，股价的提升主要来自于风口下的估值泡沫。而现在我们身处价值投资的大时代，无论是监管层还是投资者都在积极适应这种变化。主题投资更应关注对当前认知的冲击力度和产业爆发的时间点，单纯的炒作持续性和力度已经大不如前。我们依然建议沿着代表未来发展方向的三条主线进行长线布局：半导体、智能制造、消费升级，当前重点关注智能制造下的投资机会。
        ◆行业层面：工业互联网成市场风向标，智能制造再度成为焦点
        工业互联网是智能制造产业中解决通信联络的环节，通过网络化、信息化的手段对制造业做到更加精细、有效地管理。近段时间，政府层面相继出台相关政策，将工业互联网推向风口。从时间顺序上来看，2017  年国务院发布《关于关于深化互联网+先进制造业发展工业互联网的指导意见》，提出“三步走”战略。2018  年2  月24  日，工信部发布《国家制造强国建设领导小组关于设立工业互联网专项工作组的通知》，决定在国家制造强国建设领导小组下设立工业互联网专项工作组。2018  年2  月27  日，海尔COSMOPlat  成为全国首个国家级工业互联网示范平台。顶层规划设计持续出台，智能制造将成为中国未来发展的重要方向。
        根据中国工业互联网产业联盟测算，2017  年我国工业互联网直接产业规模约为5700  亿元，预计2017  年~2019  年，产业规模将年均复合增速将达到18%，到2020  年产业规模将达到万亿元以上。
        工业互联网的发展中主要存在两个亟待解决的问题：1）网络方面，现有网络难以满足工业生产高安全、高实时、高可靠的需求，且缺乏统一的标准接口，互通性差。2）安全方面，管理和防护不到位，产业核心技术薄弱，工业信息安全意识不足。未来我们一方面需要完善相关政策法规和行业监管制度，另一方面需要围绕设备、网络、平台、数据等重点领域，建设功能更加全面的互联网平台，提升技术保障能力。建议关注相关概念股：用友网络、东土科技、东方国信、汉得信息、黄河旋风、海得控制。
        ◆个股层面：密集发布2017  年度业绩快报
        豫金刚石、伊之密、青岛金王、科陆电子、新时达陆续发布2017  年度业绩快报，5  家公司营业收入均实现25%以上增长，归母净利润方面除新时达下滑，其余4  家均实现69%以上增长。
        ◆投资组合：
        上周调入蓝帆医疗后，本周投资组合维持不变，目前组合为伊之密、青岛金王、黄河旋风、科陆电子、新时达、蓝帆医疗和豫金刚石。
        ◆风险提示：新股持续发行带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。