光大证券-2018年环保行业两会解读：深入推进三大战役，财政倾斜利好环保投资-180305

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        ◆事件：3  月5  日，第十三届全国人民代表大会第一次会议召开，李克强总理作政府工作报告。其中对环境保护工作进行了总结和部署，未来作为三大攻坚战之一，环境治理工作将继续统筹部署，深入推进。
        ◆过去五年环保工作成效显著，未来方向不变。过去五年，重点地区细颗粒物（PM2.5）平均浓度下降30%以上，71%的煤电机组实现超低排放。能源结构优化，煤炭消费比重下降8.1%，清洁能源消费比重提高6.3%。提高燃油品质，淘汰黄标车和老旧车2000  多万辆。加强重点流域海域水污染防治和重大生态保护和修复工程，河长制、湖长制相继出台。
        ◆2018  年专项债大幅增加，财政倾斜利好环保领域投资。报告提出，健全规范地方政府举债融资机制，2018  年安排地方专项债券1.35  万亿元，比去年增加5500  亿元，同比增加69%。专项债增加有利于地方政府规范融资渠道，开正门堵偏门，降低地方举债成本，同时有利于支持环保、民生及新兴产业投资。此外，目前无论从财政支出、还从项目推介情况看，也在向环保倾斜。1  月25  日，财政部公布2017  年财政情况，全国一般财政支出20.33  万亿，节能环保支出5672  亿元，增速19.8%，占比2.8%。2  月6  日，财政部公布了第四批PPP  示范项目名单，项目实际属性共有多达153  个项目属于环保类项目，项目金额达1387  亿元，分别占项目总数量和总金额的39%和18%。
        ◆巩固蓝天保卫战成果，非电领域大气治理再度升级。2018  大气治理工作仍为重中之重，提出推动钢铁等行业超低排放改造，提高污染排放标准，实行限期达标。继京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值、河南宣布全面实施特别排放、试点实施超低排放后，已有河南、河北、上海、山东、浙江、天津等六个省市将超低排放写入地方标准。与特别排放限制相比，超低排放标准更加严格，有望进一步提升非电领域大气治理热度，扩大市场总量。
        ◆大力实施乡村振兴战略，农村人居环境整治继续加码。报告提出稳步开展农村人居环境整治三年行动，推进“厕所革命”。PPP  模式有望成为解决农村水环境治理的主要路径，未来该领域存在巨大的市场刚需，资金方面也有望对此倾斜。第四批PPP  示范项目中共有农村水环境相关项目35  个，城乡环卫一体化项目共7  个。以“厕所革命”为核心，兼顾农村环卫与农村生活污水，农村人居环境整治持续推进。
        ◆投资建议：短期环保政策、重点行业事件及市场情绪转好利好整体板块；长期关注具有一定成长性的细分领域以及提标带来行业新空间释放。建议关注水环境领域：碧水源、国祯环保、博世科；环卫再生资源及危废领域：启迪桑德、东江环保。大气治理领域：清新环境、龙净环保。
        ◆风险分析：政策执行与项目推进不能有效协调，导致项目落地进度低于预期。