国投安信期货-【人民币与外汇】周度报：美债十年期国债收益率触及3.0%仅是时间问题-180305

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        ●上周走势：美元兑离岸人民币上涨0.03%,人民币贬值；美元指数上行，上涨0.12%，其中欧元兑美元上涨0.17%,美元兑日元下跌1.06%，英镑兑美元下跌1.21%，美元兑加元上涨1.98%,美元兑瑞典克朗上涨0.92%，美元兑瑞郎上涨0.14%，澳元兑美元下跌0.98%。
        ●上周事件及点评：上周一，美国1月新屋销售触及五个月低位，供应创2009年以来最高，新屋库存仍远低于2006年楼市泡沫时触及的峰值。美国圣路易斯联储总裁布拉德称，"大幅"升息可能使政策变得过紧，美国经济前景有一些上行风险，但是否能达到会影响货币政策的程度，还要看美国经济潜在产能是否也提高。韩国2月消费者信心指数降至五个月低位，因对经济状况担忧加剧。上周二，美联储主席鲍威尔国会首秀，认可经济增强支持逐步加息，讲话后，美国短期利率期货下滑，美国公债收益率上涨，美股下跌，美元指数走强。美商务部终裁部分中国输美铝箔有倾销和补贴行为。美国制造业和商品贸易数据直指首季成长放缓，消费者信心不降反升。德国2月通胀率创15个月低位，表明欧洲央行仍有硬战要打，放缓情况超乎预期，这表明德国物价压力平平，尽管经济强劲成长、薪资上扬且有空前的货币政策刺激。欧洲央行管委魏德曼称应逐渐削减刺激。上周三，白宫期待与到访中国官员就贸易问题"坦率交换意见"，打算对贸易问题采取强硬立场，一位白宫官员称，预计会坦率地交换意见。进口急增抑制美国第四季成长，消费者支出强劲导致库存减少，第四季消费者支出增幅确认为3.8%，为2014年第四季以来最快增速。上周四，美国总统特朗普宣布美国将对钢铝进口征收高额关税。欧洲央行料在3月会议上微调沟通立场，但无重大政策调整，消息人士称，出于对近期市场动荡、欧元强势，以及整体和基础通胀双双回落的担忧，官员们宁愿采取观望态度。上周五及周末，德国社民党同意共组联合政府，梅克尔即将开始第四个总理任期。中共中央决定深化党和国家机构改革，加强和优化金融管理职能。
        ●交易策略及驱动力：前期建议投资者继续于1.18附近入场的欧元兑美元多头继续持有，将止损上调至1.21保护至少300点的盈利，我们对于欧元兑美元的信心非常坚定。根据我们的模型研究，单从相关性来看，自2017年二季度以来，欧元兑美元的主要驱动力来自于两国的货币政策预期差，市场不同的预期使得欧元被推升，目前因欧洲通胀一直未取得显著上升，因此市场对欧洲央行的预期有所放缓。目前在货币政策预期差这一驱动下，较好的头寸是做空美元兑日元，建议投资者密切关注。值得注意的是，美国方面，不论是税改、基金、缩表及贸易战，对美国通胀都有推动作用，在此背景下，我们认为美国通胀超预期上行及美债收益率进一步上行概率极大。