东方证券-文娱影视行业2月度数据跟踪：票房增速超预期，关注一季报行情及“单片高弹性”趋势下电影板块投资机会-180304

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        2018  年2  月，传媒（中信）指数下跌2.43%。上证综指、深圳成指分别下跌6.36%和2.97%，创业板指上涨1.07%。传媒各子行业均有所下跌，平面媒体指数、广播电视指数、电影动画指数、互联网指数分别下跌4.47%、3.25%、1.63%、3.38%。
        核心观点
        电影板块：2018  年2  月电影分账票房总额为95.28  亿元，同比增加64.45%。受高质量内容+高终端基数+高强度营销的共同拉动，2018  年春节档票房同比大幅增长，拉动2  月票房超预期。2  月共新上映进口片7  部，进口片票房约6.81  亿元，同比减少60.12%，市场份额7.2%。其中分账片共实现票房14.55  亿元；买断片合计票房1.32  亿元。截止2  月28  日，2018  年1-2  月共实现票房141.37  亿元，同比增长35.7%。
        前十院线市占率略有下滑。2018  年2  月，前十大院线公司合计实现分账票房63.75  亿元，同比增长63.6%；票房份额66.91%，同比减少0.35pct。其中，万达院线市占率仍排名第一，共实现票房12.19  亿元，市占率12.80%，同比略有下滑。从影投公司数据看，2018  年2  月前十大影投合计实现分账票房35.22  亿元，市占率36.96%，同比下滑5.60pct。
        剧集/综艺板块：2018  年2  月19  日至2  月25  日，各卫视电视剧收视率排在前三位的是湖南卫视《谈判官》《凤囚凰》、北京卫视《决胜》，收视率分别为1.207%、0.699%和0.693%；2  月优质网播剧主要集中在腾讯视频、优酷上，以平台独播为主。腾讯视频的《乡村爱情协奏曲》以18.5  亿次的播放量占据榜首，优酷的《终极一班5》《内衣先生》以11.2  亿次、9.5  亿次的播放量紧随其后。综艺节目的在线播放以多平台为主，但腾讯视频、芒果TV自制综艺表现亮眼。
        图书板块：寒假推动经典名著入榜。钱钟书的《围城》累计上榜17  次，连续上榜12  次，本次入榜到达历史最高名次第9  名，主要原因在于中小学寒假临近，家长为孩子选购课外读物会倾向经典名著，从而带动该类作品销量迅速提高。
        投资建议与投资标的
        在春节档带动下，2  月份票房实现高增长，预计Q1  整体增速区间为30-40%。结合短中长期逻辑，电影板块持续看好渠道质量和运营效率持续领先的万达电影(002739，买入)，建议关注电影发行龙头光线传媒(300251，未评级)。此外，建议关注2018  年一季报业绩稳健或将出现同比反转、且基本面扎实的标的，重点看好慈文传媒(002343，买入)、新经典(603096，买入)、万达电影(002739，买入)、建议关注横店影视(603103，未评级)。
        根据2018  年度策略报告《沿“时间分配”与“消费支出”双维度，把握细分行业龙头投资价值》，持续看好用户给予更多时间分配和消费支出的娱乐细分领域龙头公司，建议关注即将注入芒果TV  的快乐购(300413，未评级)，以及数字阅读行业具备内容及渠道优势的掌阅科技(603533，未评级)
        风险提示
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