东方证券-食品饮料行业1月数据点评：白酒价格平稳，葡萄酒进口数量高增，国内奶价略降-180306

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        核心观点
        12  月全国白酒产量增速回升，3  月初茅台五粮液价格维稳。2017  年12  月全国白酒产量127.1  万千升，同比增长4.1%；全国2017  年1-12  月白酒累计产量1,198.1  万千升，累计同比增长6.9%。一号店部分名优白酒2018年3  月2  日价格环比2  月2  日价格：  52  度五粮液维持1,099  元/瓶；53  度飞天茅台维持1,499  元/瓶；52  度水井坊维持519  元/瓶；52  度剑南春上升19  元至398  元/瓶。
        啤酒产量持续下行，1月进口葡萄酒量价持续提升。12  月全国啤酒产量254.2万千升，同比下降4.6%；啤酒1-12  月累计产量4,  401.5  万千升，累计同降0.7%。进口大麦价格1  月为237.5  美元/吨，环比12  月上升3.8  美元/吨，同比上升16.0%。12  月全国葡萄酒产量16.1  万千升，同比上升23.8%；葡萄酒1-12  月累计产量100.1  万千升，同比下降5.3%。1  月葡萄酒进口数量9.95  万千升，同比上升56.8%（12  月上升6.6%）；进口平均单价4,809元/千升，  同比上升7.6%。2  月liv-ex  100  指数312.2，同比上升3.3%。
        猪价出现下降牛肉价格持续提升，生猪存栏数持续下滑。商务部公布的2018年2  月23  日鲜猪肉批发价21.5  元/公斤，环比1  月26  日下降0.4  元/公斤。12  月生猪存栏量34,153  万头，同比下滑7.0%，环比下滑2.1%。全国大中城市2  月猪粮比7.23。2018  年2  月22  日全国牛肉平均价66.31  元/公斤，环比1  月24  日上升1.37  元/公斤。3  月第一周国内玉米现货价1,909  元/吨，同比上升19.8%，国内豆粕现货价3,251  元/吨，同比上升0.4%。
        GDT  全脂粉、脱脂粉拍卖价环比均有提升，奶粉进口量同比回升。2  月22日农业部主产区生鲜乳价格3.47  元/公斤，环比1  月24  日下降0.02  元/公斤；2018  年2  月20  日新西兰全脂奶粉合约拍卖价格3,246  美元/公吨，环比1月16  日上升7.8%；脱脂奶粉合约价格1,832  美元/公吨，环比1  月16  日上升0.8%。1  月奶粉当月进口数量18.57  万吨，同增31.5%；1  月液态奶当月进口量6.95  万吨，同增91.8%；1  月鲜奶进口量6.57  万吨，同增82.7%。
        餐饮收入增速小幅放缓，CPI  食品增速连续12  月下滑。餐饮业2017  年1-12月收入累计值39,644  亿元，累计同比增速10.7%，增速略有放缓；限额以上餐饮企业1-12  月收入累计9,751  亿元，同增7.4%。社会消费品零售总额2017  年1-12  月累计值36.6  万亿元，同增10.2%。全国固定资产投资完成额2017  年1-12  月累计63.17  万亿元，同比增长7.2%；2018  年1  月CPI食品同比降低0.5%，环比12  月增速（-0.4%）下降0.1  个百分点。
        投资建议与投资标的
        重点关注受补缴消费税影响业绩导致超跌，而经营层面持续向好的洋河股份(002304，买入)。估值折价重新显现，受龙头放量压制有望逐季解除的五粮液(000858，买入)。调味品关注中炬高新(600872，买入)，小食品中关注门店快速扩张的绝味食品(603517，买入)
        风险提示：经济低迷导致需求下滑，食品安全问题。