银河期货-国债期货早报：两会目标已经落地，债市指引并不强烈-180306

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        主要观点
        央行周一暂停公开市场操作。央行公告称，考虑到金融机构法定存款准备金退缴和地方国库现金管理操作可对冲央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，3月5日不开展公开市场操作。当日1000亿逆回购到期，净回笼1000亿。今年的两会将财政赤字率目标下调到2.6%，2018年预计财政政策支持力度略低于2017年，同时货币政策也没有宽松的迹象，政府对于经济增长的需求也有所弱化，对债市总体影响并不明晰。3月份开始，有消息指经过多轮调研，资管新规过渡期可能延长半年至2019年底（1.5年+0.5年），下发时间尚不明确，但争取"两会前后"的说法较为普遍，两会前后其实就是三月中旬的事了，目前来看是喜是悲其实并没有那么好预期，我们倾向于会有利好债市的结果。同时，3月份会公布一二月份的各项经济数据、金融数据以及物价数据，经济数据和金融数据可能比较弱，但物价数据可能由于食品价格飙涨和春节错位的因素出现飙升，我们预期市场会再次爆出滞涨的呼声。资金成本是近期推动债券市场向好的短期因素，但由于2018年美联储可能加息3-4次，国内央行是否会跟随加息依然是悬在市场头上的一把利剑，从央行货币政策报告来看，央行货币政策也不会脱离中性的轨道。综合来看，短期内债券市场难以走出趋势，特别是在目前的时间节点上，但资管新规落地后我们认为债券市场向上概率更高一些，我们前期推荐激进一些的投资者可以增加少量多单头寸，目前从时间节点看或许还有一定空间，但实际空间应该已经不大了，前期多单可以慢慢寻找高位立场，立场时间并不急迫。
        近期市场运行主要逻辑：资管新规下发时间尚不明确，但争取"两会前后"的说法较为普遍，两会前后其实就是三月初的事了，目前来看是喜是悲其实并没有那么好预期，我们倾向于会有利好债市的结果。3  月份会公布一二月份的各项经济数据、金融数据以及物价数据，经济数据和金融数据可能比较弱，但物价数据可能由于食品价格飙涨和春节错位的因素出现飙升。
        未来市场主要关注点：资管新规落地情况、经济和金融数据、通胀数据。
        操作建议：前期多头可以缓缓寻找高位平仓。