南华期货-农产品日报-180306

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        摘要：天风宏观宋雪涛团队认为，今年政府工作报告对债市的影响偏中性，对股市则有结构性利好，其中制造业开放利好新能源车企，降流量费利好传媒互联网、通信设备，房产税影响分化、利好地产龙头，国防支出增长利好军工。  
        整体目标收敛，推动高质量发展。中央整体目标收敛，反映了中央以增长目标的退让换取金融去杠杆的政策空间，与推动高质量发展的整体思路一致。  
        地方政府债务“开源节流”。中央通过规范融资渠道来约束地方政府新建项目，同时通过增加专项债安排、扩大专项债适用范围来降低政府债务成本。  
        推动大部制改革。两会政府工作报告强调“优化政府机构设置和职能配置”，其主要方式是大部制改革，顺德模式是机构改革的模板。  
        减税降费，房产税立法准备。政府工作报告大力减税降费，激活市场活力，并首次提到“要稳妥推进房地产税立法，改革个人所得税”。根据之前的房产税工作进程，预计最快2019年开征房产税。  
        债市影响偏中性，股市较为利好。政府工作报告对于债市影响偏中性，真正的右侧机会还要监管靴子落地，市场预期充分消化。结构性利好股市，基建投资机会分化，制造业开放利好新能源车企，降低流量费用利好传媒互联网、通信设备，房产税影响分化、利好地产龙头，国防支出增长利好军工。