上海证券-工程机械行业2018年2月挖掘机销量动态点评：2018年2月份挖掘机销量略好于预期，重点关注3月份销量数据-180306

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        行业动态事项
        事件：中国工程机械工业协会挖掘机械分会发布2018年2份挖掘机销量数据，共销售挖掘机11113台，同比增长-23.5%。国内销售9723台，同比涨幅-30.1%，出口销量1387台，同比涨幅126.6%。
        事项点评
        ●2018年2月份挖掘机销量略好于预期。2018年2月份挖掘机销售11113台，略好于市场预期。由于今年2月份为春节，数据有所钝化，我们叠加1+2月份数据来分析。2018年1-2月份挖掘机21800台。同比增长14.3%，国内销量19270台，同比增长7.9%，出口2524台，同比增长108.3%。分产品结构来看：其中大挖（≥30t）销售3473台，同比增长61.8%；中挖（20~30t）销售4849台，同比增长31.4%；小挖（＜20t）销售10948台，同比增长-8.9%。
        ●数据中的两个亮点：大挖继续高增长，出口数据靓丽。①大挖继续维持高增长：大挖（≥30t）销售3473台，同比增长61.8%，大挖继续维持高增长，一方面是前期液压件供应紧张，造成大挖的缺货；另一方面是受益于下游大宗商品生产活动的旺盛，侧面验证了中国整体宏观经济需求依然旺盛。②出口数据靓丽。2018年1-2月份挖掘机出口销量2524台，同比增长108.3%。出口数据不断创新高，整体数据靓丽，显示出国内挖掘机全球竞争力不断提高，出口成为新的增长来源。
        ●产业对挖掘机销量维持乐观状态，重点关注3月份销量数据指标。根据历史规律，3月份是挖掘机的传统销售旺季，其销量占全年销量比15%-20%，决定了全年销量的走势。我们预计3月份挖掘机销量2.57万台-2.78万台，同比增速20%-30%，1-3月份销量同比增速20%左右。整体处于平稳增长的状态。
        投资建议。在进口挖掘机液压件缺货的状态下，国产液压件迎来机遇，重点关注国内挖掘机液压件龙头企业恒立液压。目前整个挖掘机下游处于供需两旺的阶段，挖掘机销量数据不排除3月份超预期的可能性，重点关注在行业稳态增长下，工程机械行业龙头的报表修复下的盈利弹性，重点关注工程机械龙头企业。
        风险提示:挖掘机行业销量增速放缓，宏观经济下行。