中信证券-新能源汽车行业2021年7月销量点评：7月销量超预期，行业持续高景气-210812

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2021年7月，国内新能源汽车销量27.1万辆，环比+5.8%，同比+164%，超市场预期。

国内市场，优质车型不断推出提升行业景气，行业向上趋势持续。

海外方面，拜登政府公布2030年美国新能源汽车占比50%的目标，美国市场有望重回高成长，欧洲市场在逐步趋严的碳排放新规和补贴政策刺激下保持高景气。

我们维持2021年景气大年的判断，全球新能源汽车步入高速成长阶段，下游景气拉动中上游需求，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学的供应链。

事项：2021年8月11日，中国汽车工业协会发布2021年7月份汽车产销数据。

我们对新能源汽车产销数据点评如下。

7月新能源汽车销售27.1万辆，环比+5.8%，同比+164%，超市场预期。

根据中汽协数据，7月我国新能源汽车生产/销售28.4/27.1万辆，环比+14.3%/+5.8%，同比+171%/+164%，当月产销继续刷新历史记录。

2021年1-7月累计生产/销售150.4/147.8万辆，同比+196%/+197%。

分车型看，7月新能源乘用车销售27.0万辆（环比+15.3%，同比+180%），其中EV和PHEV分别销售21.9万辆（环比+14.7%，同比+189%）和5.1万辆（环比+18.3%，同比+146%）。

另外，新能源商用车销售1.4万辆（环比-2.4%，同比+66%）。

国内疫情控制成效优于海外，7月新能源汽车出口3.9万辆，环比+155%，2021年1-7月累计出口12.7万辆，同比+385%。

根据乘联会数据，特斯拉7月出口24,347辆，环比+385%，单月出口量首次突破2万辆。

国内新能源汽车2020年销售136.7万辆，我们上调2021年销量预测至301万辆（原预测为280万辆）。

乘用车：优质供给持续推出，爆款车型推动景气向上。

7月新能源乘用车生产/销售27.0/25.6万辆（环比+15.3%/+6.0%，同比+180%/+175%）。

分市场看，优质供给推出，全面激发中高端、大众市场等领域。

根据乘联会数据，7月特斯拉国产Model3/ModelY合计销量（不含出口）达到8,621辆，环比-31%，主要系欧洲市场需求旺盛，单月出口2.4万辆。

随着标续ModelY在8月开始交付，预计特斯拉销量（内销+出口）将稳步增长。

7月比亚迪汉EV单月销售约5,800辆，汉DM约2,615辆。

2021年主流车企继续推出优质新车型，优质供给将进一步激发中高端市场需求。

在大众市场方面，上汽通用五菱MINIEV7月销售约3.1万辆，上市以来连续多月位居国内新能源汽车销量榜首。

商用车：销量同比-11.7%，符合市场预期。

7月新能源商用车生产/销售1.4万/1.5万辆（环比-2.4%/+2.3%，同比+66%/+58%），新能源商用车行业景气持续恢复。

客车方面，2021年7月宇通客车销售客车2,803辆，同比-11.7%，环比-48%，主要系洪灾、疫情扰动下交付受限。

下半年疫情逐步得到控制后，客运旅游类客车需求有望逐步恢复。

随着全球疫情影响逐步消除，叠加2022年北京冬奥会采购需求临近，我们预计公司2021年客车销量有望修复。

美国公布2030年新能源汽车占比50%目标，市场有望重回高成长。

8月4日，美国总统拜登公布了2030年美国新能源汽车销售占比达50%的目标，美国电动化进程有望提速，我们预计到2025/2030年销量有望达300/800万辆，渗透率接近20%和50%，2021-25年复合增速达50%。

欧洲市场7月新能源汽车销量环比有所下滑，德国/意大利/挪威7月电动车销量5.6/1.1/0.9万辆，环比-14%/-20%/-51%，主要系新能源汽车补贴政策退坡。

但中长期来看，欧洲市场在逐步趋严的碳排放新规下，预计后续仍将呈现高速增长。

风险因素：新能源汽车销量不达预期；海外疫情持续时间不确定；各国新能源汽车政策落实不达预期。

投资策略：主流车企优质车型不断推出提升行业景气，行业向上趋势明确。

拜登政府公布2030年新能源汽车占比50%的目标，美国市场有望重回高成长，特斯拉继续引领全球电动化趋势。

全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链，包括1.电池/电机环节的宁德时代、比亚迪（A+H）、亿纬锂能、欣旺达、精达股份、亿华通等；锂电材料的德方纳米、璞泰来、新宙邦、厦门钨业等，建议关注恩捷股份、科达利、天赐材料；2.上游设备及资源：赣锋锂业等，关注杭可科技、先导智能；3.热管理供应链：三花智控（热管理）、银轮股份（热管理）、拓普集团。