民生证券-市场情绪速递之38：关注涨价主线，侧重自下而上-180305

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        报告摘要：
        大势研判：关注涨价主线，侧重自下而上
        过去一周，市场在经历前期反弹后呈两极分化，上证综指、上证50  走跌，而中小板指、创业板指、中证1000  则明显走强。风格上仍延续较快轮动，但成长近期的累计涨幅表现突出，计算机、电子、通信、军工行业2  月8  日反弹以来有9%-14%不等的涨幅，其涨幅基本对应2017  年全年的跌幅。个股层面，亦反应此轮反弹品种仍是前期超跌品种，而后续超跌反弹的空间已相对有限。整体看，在基本面未有较大变化背景下，交易型因素对市场扰动影响较大，两会、创投基金减持细则（减持压力有限）等政策面，以及3  月美联储议息均将对市场情绪形成扰动，由此自下而上选股配置的性价比相对较高。自上而下的角度，建议关注涨价主线，此前我们预计2  月将迎来年内通胀高点，3  月将得到数据印证，且也不局限于某一特定风格，建议关注部分化工子品种、有色、消费品、航空、晶圆等。
        配置解构：关注改善民生、通胀预期环境中的大众消费、金融板块
        上市公司业绩表现分化决定其估值和价格的分化，随着机构定价权持续提升，板块应该被赋予业绩确定性溢价。关注受益通胀预期与再分配政策的大众消费，以及业绩持续向好、估值优势突出的金融板块。此外自下而上选择优质成长个股。
        行业聚焦：新能源带动下游需求旺盛，铝塑膜加速进口替代
        伴随新能源汽车快速发展，软包锂电池由于安全性、耐用性成为热点，铝塑膜是软包锂电池电芯封装的关键材料，潜在市场规模可达到百亿。随着电池技术的不断发展，软包电池在新能源汽车市场的渗透率未来有望超50%，铝塑膜需求量无疑将快速增长。全球铝塑膜市场一直由日本少数企业垄断，市场供给高度集中，随着国家对新能源汽车产业的支持，铝塑膜的业绩将持续放量。
        主题展望：国家级新能源车创新中心成立，产业发展再提速
        3  月1  日国家新能源汽车技术创新中心建设推进会在京召开。据北京日报报道，该中心今年1  月刚刚获批，是科技部推动建设的第二家、汽车行业首家国家级技术创新中心。参与方包括北汽、吉利、比亚迪、百度、奇虎、宁德时代等21  家企业及机构，可见在政策层面新能源汽车发展放在了较高的位置，而相关上市公司有望率先受益。后续召开的“两会”中有望针对新经济领域代表的新能源汽车进行部署，进而形成事件催化。建议关注：1）钴、锂；2）高端湿法隔膜；3）正极材料；4）CATL  的供应商；5）乘用车。
        流动性追踪：节后重启逆回购操作，海外资金回流
        Shibor  隔夜、7  天利率上行，而1  个月利率回落；国债收益率下滑，期限利差升至49bp，但企业债到期收益率均增长，信用利差降至42bp，货币与债券市场流动性边际偏紧。股市方面，融资余额回升至9934  亿，海外资金回流55  亿，但基金发行规模下滑，供给整体好转；需求端,  一级市场股权融资上升，港股通流出下滑，产业资本减持规模上升，需求回整体暖。总体来看，资金供需结构仍偏紧。
        风险提示
        流动性显著收紧；贸易摩擦掣肘进出口改善。