民生证券-中资美元债2月报：假期因素推动供给下滑，短久期个券占比提升-180305

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        报告摘要：
        海外实时跟踪：美股大幅调整，英国维持货币政策不变
        2018年2月5日，纽约股市道琼斯工业平均指数单日下跌点数创历史新高。6日，道指尽管收盘强劲反弹，但全天剧烈震荡，其中最大下跌567.01点，最高上涨600.48点，全天振幅逾1100点。
        2月8日，英国央行结束了今年的首次议息会议。宣布维持基准利率0.5%不变，维持债券购买规模4350亿英镑不变，维持企业债购买规模100亿英镑不变，且均以9:0的比例通过，符合市场预期。但英国央行也展现出了鹰派姿态，行长卡尼指出，“为了在更加合适的时机实现通胀目标，可能意味着要更早、较先前更大幅度地加息”。
        一级市场：假期因素干扰下发行数量和规模下降
        本月一级市场新发行239支中资美元债，规模总计147.722亿美元，与上月相比发行数量和规模均有所下降。其中金融行业发行数量226支，规模为137.582亿美元；非金融行业发行数量为13支，规模为36.75亿美元，发行数量和规模均下降。
        行业分布：2月份非金融中资美元债仅三个行业，其中发行规模占比由高到低依次为房地产行业（32.75亿、89.12%）、工业其他（3亿，8.16%）和运输和物流（1亿，2.72%）。
        主体评级：2月份没有发行投资级（BBB及以上）中资美元债。与1月份相比，虽然仍然以无评级债券为主，但无评级债券占比有所上升。有评级债券主要为B+和B级债券，发行金额分别为3亿和7.25亿美元，其中B级债券发行规模上升，但B+级债券发行规模下降。
        发行利率及期限分布：高发行利率占比上升，企业发行利率主要集中在3-8%的区间内。2月份美元债发行期限中1年期债券占比上升。
        二级市场：回报率呈波动下行态势
        2017年初至至2月28日，  iBoxx中资美元债指数总回报率为3.82%，在2月上旬经历快速下行，相比1月末下降0.46个百分点。亚洲除日本美元公司债指数年初至今总回报率为3.81%，彭博新兴市场美元债指数总回报率为6.51%，具体来看，投资级美元债自年初总回报率投资级为3.08%，投机级为7.13%。
        风险提示
        美联储加息及缩表进程超预期，债券发行人资金链断裂