东海证券-宏观经济2月报：贷款增速超预期不改经济形势判断-180301

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        ◎投资要点：
        十九届三中全会在北京举行。中国共产党第十九届中央委员会第三次全体会议，于2018  年2  月26  日至28  日在北京举行。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托作的工作报告。审议通过了国家机构领导人员人选建议名单和全国政协领导人员人选建议名单，审议通过了《中共中央关于深化党和国家机构改革的决定》和《深化党和国家机构改革方案》。
        官方制造业PMI  不及预期，财新制造业PMI  微升。2  月，中国官方制造业PMI  下滑至50.3，1  月前值51.3。非制造业PMI54.4，较上月降0.9，双双低于市场预期。综合PMI  下滑至52.9，1  月报54.6。财新制造业PMI51.6，预期51.3，前值51.5。财新服务业PMI  录得54.7，较上月提高0.8  个百分点，创下2012  年5  月以来最强劲增幅。
        CPI  符合市场预期，PPI  如期回落。1  月CPI  同比1.5%，预期1.5%，前值1.8%。PPI  同比4.3%，预期4.3%，前值4.9%。估计CPI  将上升到2%以上，PPI  将继续回落。
        进口大超预期。1  月，以美元计价，进口同比增长36.9%，预期10.8%，前值4.5%。出口同比增长11.1%，预期10.8%，前值10.9%。1  月贸易帐203.4亿美元，预期546.5  亿美元，前值546.9  亿美元，贸易顺差缩减逾50%。
        货币供应好于预期。1  月M2  货币供应同比8.6%，预期8.2%，前值8.2%。M1  同比15%，预期13.5%，前值11.8%。M0  同比-13.8%，预期4.2%，前值3.4%。
        新增人民币贷款大超预期、社会融资规模增量下降。1  月，新增人民币贷款29000  亿元，预期20500  亿元，前值5844  亿元。社会融资规模30600亿元，预期31500  亿元，前值由11400  亿元修正为11398  亿元。1  月末，社会融资规模存量177.6  万亿元，同比增长11.3%。
        股票发行注册制改革获准延长两年。第十二届全国人民代表大会常务委员会第三十三次会议决定：授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定施行期限届满后，期限延长二年至2020  年2  月29  日。
        安邦保险被接管。安邦保险集团股份有限公司原董事长、总经理吴小晖因涉嫌经济犯罪，被依法提起公诉。鉴于安邦集团存在违反法律法规的经营行为,可能严重危及公司偿付能力,中国保监会决定于2018  年2  月23  日起，对安邦集团实施接管，接管期限一年。