太平洋证券-银行业点评报告：贷款损失准备监管红线下调，利润释放空间增大-180306

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        事件：
        据第一财经报道，银监会近日印发《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》（银监发[2018]7  号），调整商业银行贷款损失准备监管要求，要求按相应机构类别划分监管要求，拨备覆盖率监管要求由150%调整为120%-150%，贷款拨备率监管要求由2.5%调整为1.5%-2.5%。
        点评：
        旨在引导银行加大不良处置力度，增加报表真实性。此次贷款损失准备监管调整，按照同质同类、一行一政策的原则实行，综合考虑三方面因素：贷款分类的准确性（逾期90  天以上贷款纳入不良贷款的比例）、处置不良贷款的主动性和资本充足率水平针对不同银行划定不同的监管红线。通过设定不同的监管要求，引导银行真实确认不良、加大不良处置力度。严监管环境下有“罚”也会有“赏”。
        从行业来看，拨备“反哺”利润的空间更大。在2017  年，已有南京银行、兴业银行等多家上市银行净利润增速超过营收增速，实现拨备“反哺”利润。在新的监管要求落地后，部分银行拨备计提压力将进一步降低，拨备“反哺”利润的空间更大。
        部分银行拨备计提压力减轻，达标难度降低。依据2017  年三季度数据，浦发银行（134.58%）和工商银行（148.42%）的拨备覆盖率低于原有监管红线，交通银行（151.06%）平安银行（152.11%）、中国银行（153.57%）等离原有150%的监管要求较近（详见图1）。从这几家银行的情况来看，按照我们的估算，除平安银行逾期90天以上贷款纳入不良贷款比例较低，浦发银行处置的不良贷款占新生成不良贷款的比率较低，新规实施后监管红线或将依然是150%，其他几家银行的监管要求都将有所降低。
        从定量参考指标看银行，不良确认严格的银行更为受益。此次监管指标的调整，放宽了对不良确认严格、不良处置力度大、资本充足率水平高的银行的贷款损失准备监管要求。监管文件提到的三方面考核因素，也是我们观察上市银行不良确认严格程度、报表真实程度的很好途径。整体来看，大行中的建设银行、股份制行中的招商银行及城商农商中的张家港行，是上市银行中不良确认最为严格的，不良贷款剪刀差（逾期90  天/不良贷款的比率）最低，这三家银行的资本充足率水平也相对较高。
        行业业绩确定性更高，利于行业估值企稳回升。贷款损失准备监管要求的调整，利于减轻部分银行拨备计提压力，行业整体的业绩确定性更高。且银行业整体资产质量向好、已有边际改善，我国银行板块与其他板块及海外银行相比依然估值较低，估值修复仍有空间。
        风险提示：监管趋严，需注意政策性风险；银行资产质量问题与实体经济修复情况密切相关，需保持密切关注。