光大证券-半导体行业：供给变化支撑MLCC持续高景气-180307

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        核心观点
        本轮MLCC涨价的主要原因是供给格局的变动，  日韩领导厂商逐渐淡出利润微薄的常规型MLCC市场，转向超小型和高容MLCC市场，使得供给出现短缺。
        需求的增长和成本的上涨也推动了价格的上涨，但不是主要因素。
        在经过多次景气循环周期后，当前厂商扩产并不积极，且新增产能仍然偏向车用/工业/手机等高利润领域，投产时间普遍要到2019年初。
        村田等日系厂商在未来大概率将继续退出常规型产品产能。
        综合分析当前的供给变动情况，我们认为MLCC的高景气状况将有望持续到2018年底甚至2019年上半年。我们首次覆盖MLCC行业，给予“买入”评级。
        相关标的：重点推荐三环集团、建议关注风华高科。
        风险提示：新能源车等新兴需求不及预期；厂商扩产进度快于预期；原材料价格上涨速快于预期。