华创证券-风电设备行业：风电二次成长可期，宁夏、内蒙古、黑龙江解除红色预警-180308

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        事  项
        3月7日，国家能源局发布《2018年度风电投资监测预警结果的通知》，监测预警结果显示，2018年内蒙古、黑龙江、宁夏解除风电红色预警，其中宁夏评级为绿色，吉林、甘肃、新疆2017年弃风率在20%以上维持红色预警。
        主要观点
        1.非常规手段促进风电并网消纳，限电改善具有持续性
        自去年以来，电网企业及各方采取“政府引导+市场选择”诸多非常规手段，重点解决“三北”地区弃风弃光等重点问题。三北地区弃风限电得到明显改善，这是今年宁夏、黑龙江、内蒙古三地能够解除风电红色预警的主要原因。根据国家电网、南方电网的承诺，弃风、弃光改善将继续延续，主要手段包括压减火电负荷、加大煤电灵活性改造、市场交易等。
        2.能源结构调整战略下，风电等清洁能源具有极高地位
        清洁能源替代已经获得国家高层重视，在高规格会议层面重申加速新能源替代化石能源，并通过配额制、绿色证书交易等方式提高风电、光伏在能源供应中占比，风电面临外部环境友好，且可以持续。
        3.风电经过两年蛰伏后，进入二次成长的起点
        风电新增装机自2015年创新高后，2016、2017连续两年装机下滑，在红色预警省份减少，行业技术进步、成本下降、电价下调预期（抢装）、电站盈利性增强、分散式风电启动、海上风电发展等因素驱动下，2018年新增装机有望重回高增长。
        4.投资建议：
        从历年新增装机分布看，前五大风机制造商市占比不断提升，凭借成本优势、融资、运维服务等综合能源服务拓展，风电设备龙头公司市占率预期继续提高，风电设备领域二次洗牌也料将在风电成长过程中出现，届时龙头公司优势有望愈加明显。受益于风电行业二次成长，推荐龙头标的：金风科技、天顺风能。
        5.风险提示：
        风电装机增长不及预期、风机价格下降导致毛利大幅回落、风电上网电价大幅下调等。