东方证券-电力设备及新能源行业2018年度风电监测结果点评：风电终迎政策利好，底部反转信号强烈-180308

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        事件
        国家能源局发布2018  年度风电投资监测预警结果，确定甘肃、新疆（含兵团）、吉林为红色预警区域，内蒙古、黑龙江为橙色预警区域，山西北部忻州市、朔州市、大同市，陕西北部榆林市以及河北省张家口市和承德市按照橙色预警管理，其余地区为绿色预警区域。
        核心观点
        本次监测结果略超市场预期。2018  年2  月初能源局发布2017  年风电运行情况之后，根据风电投资监测预警指标计算方法（国能新能【2016】196  号文件），内蒙古和黑龙江的弃风率和利用水平都已满足红色预警解除条件，可能调整为橙色预警，宁夏则是利用小时数低于当地最低保障小时数，能否解禁存在疑问，因此市场预期2018  年内蒙古和黑龙江解禁可能性较大，此次宁夏直接划入绿色区域超出市场预期。
        截止到2016  年年底，内蒙古、宁夏、黑龙江三省中已获核准未开工的指标规模达到750  万kW，其中内蒙古550.4  万kW，宁夏143  万kW，黑龙江62  万kW，这些指标均可以在2018  年正常开工建设，加上2017  年宁夏和内蒙古新核准的9GW，新释放的三个省份2018  年可开工空间达到14GW左右，保守估计将为2018  年带来5GW  以上的新增装机，推动全年风电装机量达到25GW  以上，同比增长约30%。
        目前仍处于红色预警状态的三个省份都是因为弃风率超过20%，其中新疆2017  年弃风率29%，发电小时数1750  小时，甘肃弃风率33%，发电小时数1469  小时，吉林弃风率21%，发电小时数1721  小时，新疆和吉林距离解除预警的条件已相去不远。今年前2  月国内弃风率仍在持续改善，若此势头持续，预计2019年红色预警省份将有新的地方获得解禁，由此可推动2019年风电装机量进一步增长。
        投资建议与投资标的
        政策环境趋好意味着风电全行业将逆转过去2  年持续下滑的趋势，迎来全面布局机会，产业链各环节的细分龙头值得看好，建议关注整机龙头金风科技(002202，买入)以及风塔龙头天顺风能(002531，买入)。
        风险提示
        风电装机量不达预期
        设备商毛利率大幅下滑
        对于风电政策再度收紧