华泰证券-分级基金周报：指数震荡上行，普涨风格显现-180311

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        指数震荡上行，医药、生物板块表现强势
        上证综指截至周五收盘于3307.17  点，全周指数上涨1.62%。截至周五收盘，127  只股票指数型分级基金（包含122  只普通股票指数型、3  只股票指数增强型和2  只QDII  指数型）场内净值规模达519.01  亿元，较上周上涨1.48%，份额规模达到572.95  亿份，较上周下降了1.30%。本周两市上行，医药、生物等板块领涨，交投活跃度下降，本周场内份额日均成交额相比上周下跌22.90%至10.56  亿元。
        行业指数大多数上涨，医药、生物等行业领涨
        本周行业指数大多数上涨，医药、生物等行业领涨，涨幅居前的是国证医药（6.41%）、中证800  医药（6.28%）、医药生物（6.25%）以及中证医疗（5.81%）和CSWD  生科（5.04%）。79  个标的行业指数中仅有三个下跌，分别是国证钢铁（-2.25%）、中证煤炭（-0.34%）以及内地资源（-0.04%）。
        无分级基金下折距离小于10%
        本周未出现下折距离（即下折母基金所需跌幅）小于10%的股票型分级B基金。
        分级A  隐含收益率均有上升
        本周分级A  份额隐含收益率不同品种均有上升，主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种按规模加权平均隐含收益率分别为：5.06%、5.41%、5.67%，上周为：5.00%、5.35%、5.63%。
        大部分存在整体折溢价的分级基金场内流动性较差不适合套利操作
        存在溢价套利机会的22  只基金，与存在折价套利机会的35  只基金，场内流动性大多较差，我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足，导致份额净值变化后，交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅，被动出现折溢价。招商中证白酒（  161725.OF  ）、中融中证煤炭（168204.OF）、富国创业板指数分级（161022.OF）和华安创业板50（160420.OF）流动性较好且存在套利机会。
        重点推荐分级B
        基于华泰周期研究、分级标的指数近期的表现，以及结合分级B  当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小，推荐以下分级B：鹏华中证银行B（150228）、招商中证证券B（150201）、国泰国证房地产B（150118）、国泰国证有色金属B（150197）、中融中证煤炭B（150290）、中融国证钢铁B（150288）、富国创业板B（150153）、富国中证军工B（150182）、华安创业板50B（150304）、易方达中小板指数B（150107）。
        风险提示：折溢价套利需要承担指数波动风险，临近下折分级B  的折算风险。