中信期货-农产品专题报告（豆类）：供需报告多空相抵，料市场后市震荡偏多-180309

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        报告摘要  
        观点：
        美国农业部在北京时间3月9日凌晨1点发布3月供需报告。
        USDA意外上调美豆2017/18年度期末库存至5.55亿蒲式耳（市场预估为5.29，2月为5.30，上年为3.02）。因上调美豆压榨0.1亿蒲式耳，下调美豆出口0.35亿蒲式耳。影响偏空。
        USDA超预期下调全球2017/18年度大豆期末库存至9440万吨（市场预估9550，2月为9810，上年为9610）。超预期下调阿根廷大豆产量预估至4700万吨（市场预估为4810，2月5400，上年为为5780）。影响偏多。
        另外低预期上调巴西大豆产量预估至1.13亿吨（市场预估为1.14，2月为1.12，上年为1.141）。影响偏多。
        3月供需报告总体上呈多空相抵，料市场短期维持高位震荡，而中长期或偏多。后续随着阿根廷大豆产量落地，终产可能进一步下调，从而全球大豆供应进一步收紧，利多美豆。而就美国大豆市场而言，2月农业展望论坛预计2018年美豆种植面积较2017年小幅下降10万英亩，至9000万英亩。我们判断2018年美豆最大变数是单产。后续对美国天气持续关注，并实时跟踪美豆种植和生长状况。