浙商证券-弘亚转债投资分析：国内板式家具设备龙头-210811

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转债基本信息：发行规模偏小且具备一定债底保护弘亚转债是广州弘亚数控机械股份有限公司发行的转债，本次发行可转债总额为人民币6亿元，共计600万张。

发行期限为五年，即2021年7月12日至2026年7月11日。

票面利率设定为：第一年0.50%、第二年0.75%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.50%，纯债价值为87.61元。

截至2021/8/11，弘亚转债最新债项评级与主体评级均为AA-。

转股价格适中，条款基本为市场主流设置。

本次发行可转债的初始转股价格为38.09元/股，按照2021/8/11正股收盘价计算对应平价为91.07元，转股价格设置相对现价略高。

赎回条款为强制赎回【15/30】【130%】，到期赎回价格为115元；有条件回售条款为【30/30】，【70%】；下修条款为【15/30】，【85%】，均为市场主流设置。

募投项目分析：用于扩充产能和改善现金流水平根据募集说明书，本次弘亚转债募集资金拟用于高端智能家具生产装备创新及产业化建设项目（3.5亿元），高精密家具机械零部件自动化生产建设项目（1.2亿元）以及补充流动资金（1.3亿元），预计本次可转债发行将有利于公司扩充产能和改善现金流水平。

正股情况简述：为国内领先的板式家具设备龙头公司立足于自主创新，并结合市场需求应用新的数控技术和信息技术，持续开发新产品和完善现有产品，基础核心业务包括智能封边机、数控裁板锯、加工中心、数控钻孔中心、自动化柔性生产线等家具制造装备。

公司21Q1实现营收5.10亿元，同比增长70.85%；归母净利1.11亿元，同比增长136.48%。

截至一季报，公司账上货币资金1.66亿元，流动比率为3.07，速动比率为2.43，具备较强的偿债能力。

根据公司2021年半年度业绩预告，预计实现归母净利2.5亿-2.8亿，比上年同期增长71%-92%。

国内木工机械设备需求持续旺盛，进口替代加速，落后产能加速出清，行业格局持续优化。

随着公司新厂房建成投产，产能进一步释放，带动整体业绩持续高增长，建议积极关注弘亚转债。

风险提示转债上市后价格波动风险、正股价格波动风险、募投项目效果不及预期。