国海证券-食品饮料行业周报：春糖催化、华润欲收购＋啤酒提价频频，建议关注白酒及啤酒板块投资机会-180311

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        投资要点：
        本周行业观点：基于行业基本面和估值水平，维持行业“推荐”评级。本周食品饮料板块处于震荡期，指数上涨0.65%，涨幅排名第26  名（共28  个一级子行业）。白酒板块，依旧具有基本面支撑，动销强劲，库存保持良性水平，春节后一批价和终端价相对坚挺。目前对应2018  年高端酒PE  在25  倍左右，二三线酒PE  降至20  倍，业绩增速与估值依旧匹配。3  月份春糖将是板块的有力催化剂，建议关注业绩确定性高的白酒龙头。啤酒板块，一方面，华润欲收购喜力在华业务，交易或超10  亿美元，如果该收购方案成功，华润雪花高端品牌市占率有望提高，同时将加速争夺百威、嘉士伯和青岛啤酒等品牌的市场份额，一超多强局面有望出现；另一方面，啤酒涨价动作加速。全球最大啤酒企业百威英博旗下百威啤酒年前已提价，年后批价由57  元/件提至85  元/件，涨幅近50%，3  月10  日起执行，哈尔滨啤酒计划4  月份提价，燕京啤酒衡阳公司发布调价公告。本轮提价主要应对成本上涨压力，行业盈利能力改善尚待确认，建议关注啤酒龙头。乳制品板块，本周有所调整，主要受消息面影响。其他大众品板块，预期通胀利好行业龙头，我们持续看好食品子行业龙头。整体来说，白酒板块，看好次高端白酒，建议关注水井坊、贵州茅台、洋河股份、山西汾酒；啤酒板块，建议关注青岛啤酒；乳制品板块，建议关注伊利股份；肉制品板块，建议关注双汇发展；其他品类建议关注食品类细分行业龙头，如安井食品、安琪酵母、中炬高新、桃李面包。
        上周市场回顾：食品饮料指数上涨0.65%，跑输上证综指0.97  个百分点，跑输沪深300  指数1.65  个百分点，板块日均成交额139.38亿元。食品饮料子行业中软饮料、黄酒上涨幅度最大，分别上涨3.86%、3.78%。从估值来看，食品饮料板块市盈率（TTM）为36.60，同期上证综指和沪深300  市盈率分别为15.77  和14.51。
        行业重点数据：白酒行业，3  月9  日，飞天茅台(53  度)500ml、五粮液(52  度)500ml、洋河梦之蓝(M3)(52  度)500ml  和泸州老窖(52度)500ml  的最新零售价格分别为1499  元/瓶、1099  元/瓶、519  元/瓶和218  元/瓶；乳品行业，国内生鲜乳价格为3.46  元/公斤，同比下降2.00%，环比下降0.29%，价格保持稳定。1  月生猪存栏量为33,743  万头，同比下降5.40%，环比下降1.20%，仔猪、生猪和猪肉3  月9  日的最新价格分别为28.69  元/千克、11.49  元/千克和20.09元/千克，同比下降43.38%、30.74%和18.83%，环比变化1.49%、2.96%和2.99%。
        行业重点推荐：贵州茅台：量价齐升带动业绩增长；洋河股份：结构升级明显，梦之蓝快速增长；水井坊：区域扩张稳步推进；安井食品：治理较好的行业龙头，竞争格局日益趋好；安琪酵母：下游景气持续，受益成本下降；中炬高新：调味品稳健增长，盈利能力持续提升；伊利股份：乳品行业回暖确立，龙头有望强者恒强；双汇发展：猪价下跌利好屠宰，低温肉制品空间大；桃李面包：量价齐升+集中度提高，行业龙头发展空间大。
        风险提示：食品安全事故，推荐公司业绩不达预期，宏观经济低迷