华创证券-农林牧渔行业周报：父母代鸡苗价格继续攀升，生猪养殖步入亏损期（附美国农业部3月供需报告）-180312

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        投资要点
        上周农业指数上涨2.02%，跑赢沪深300指数4.32个百分点
        上周（3月5日至3月9日）农林牧渔（申万）指数上涨2.02%，沪深300指数下跌2.3%，中小板指上涨2.61%。
        行业数据点评
        周五玉米现货价1966.25元/吨，环比涨3%，同比涨23%；大豆现货价3472.11元/吨，与上周持平，同比跌7.1%；豆粕3257.88元/吨，环比涨0.2%，同比涨0.7%；小麦2547.22元/吨，环比涨0.2%，同比跌1.9%；周五NYMEX棉花84.52美分/磅，环比涨2.96%，同比涨8.2%；周四NYBOT11号原糖12.91美分/磅，环比跌4.1%，同比跌29.5%。
        周五猪肉价格20.95元/公斤，环比涨0.3%，同比跌17.6%；生猪价格11.28元/公斤，环比跌3.7%，同比跌31.4%；仔猪价格28.11元/公斤，环比跌1.4%，同比跌44.8%；二元母猪价格1612.7元/头，环比跌5.6%，同比跌20.5%；猪粮比5.84，环比跌5.8%，同比跌43.5%；自繁自养头均亏损18.46元/头，终结2015年5月以来长达近3年的盈利期。
        周五山东烟台鸡苗价格2.75~3.2元/羽，上周同期价格3.0-3.5元/羽，较上周下跌0.25~0.3元/斤。周五山东烟台肉毛鸡价格肉鸡价格3.18~3.28元/斤，上周同期价格3.50-3.60元/斤，较上周下跌0.32元/斤。2018年第9周（2月26日至3月4日）父母代鸡苗价格37.18元/套，环比上涨4%。黄羽鸡价格震荡盘整：周四快大鸡7.04元/公斤，环比涨1.7%，同比涨131.6%；中速鸡7.75元/公斤，环比跌5.8%，同比涨122.1%；土鸡8.49元/公斤，环比跌5.1%，同比涨96.1%；乌骨鸡6.56元/公斤，环比跌7%，同比涨62.8%。
        投资要点
        1、父母代鸡苗销量处历史低位，父母代鸡苗价格攀升至37.18元/套
        2018年第9周（2月26日至3月4日）父母代鸡苗价格37.18元/套，环比上涨4%。在产祖代种鸡存栏量77.67万套，同比增加3.6%，处于2009年以来同期底部；后备祖代种鸡存栏量34.19万套，同比下滑42.7%，处于2013年以来同期最低水平。在产父母代种鸡存栏量1326.94万套，同比下滑8.3%；后备父母代种鸡存栏量929.59万套，同比下滑12.4%，回落至2016  年初水平。2018  年第9  周父母代鸡苗销量69.13  万套，已连续11  周低于80  万套，2018  年以来父母代鸡苗销量持续处于2009  年同期最低水平。我们判断禽链价格有望继续走强，继续推荐关注益生股份、圣农发展、仙坛股份、民和股份。
        2、生猪养殖盈利期终结，头猪亏损18  元
        本轮猪价上涨周期是2014  年5  月-2016  年5  月，目前猪价仍处于下降周期，上周自繁自养头均亏损18  元，下行周期尚未接近尾声，我们认为肉猪板块最佳投资机会将出现在全行业深度亏损期。在环保高压、各地方划定禁养区、限制区，以及“南猪北养”的政策背景下，优质养殖空间稀缺性突显，建议持续跟踪土地储备充足，快速扩张的生猪养殖企业。
        3、疫苗板块继续推荐关注低估值经营拐点、有改善预期标的中牧股份
        中牧股份：公司口蹄疫苗产品经过技术改造，从种毒、悬浮培养工艺、后端浓缩纯化实现全面升级，2017  年7  月工艺定型后，效价水平、免疫保护率、稳定性等指标大幅提升，并且进入温氏、牧原等超大集团招采目录。另外，股权激励计划获国资委批复，行权条件较为严格，分位考核超市场预期，管理团队调整到位，公司经营机制问题有望得到边际改善。
        生物股份：本周公司伪狂犬耐热保护剂活疫苗（C  株）新品“伪狂宁”发布上市。中长期逻辑不变，市场苗渗透率有望进一步提升，龙头地位巩固：1）口蹄疫苗业务目前国内市场苗业务容量20  亿元左右，未来或有2-3  倍增长空间，公司市场占有率60%左右，18  年从省级代理进一步渠道下沉；2）圆环新品深获牧原、温氏、新希望等超大集团等规模企业信任，17  全年预计达1.3-1.4  亿元，18  年将保持高增长；3）辽宁益康H5、H7、猪瘟等项目工艺改造顺利，加上伪狂新品，丰富产品线，保证业绩稳定增长。
        4、饲料板块1-2  月数据出炉，继续推荐海大集团
        海大集团：1-2  月份累计总量同比增长16%，禽料同比微涨，猪料同比增长80%，水产料基本持平。公司长期推荐逻辑如下：1）饲料业务资源聚焦，多品类发展有利于抵御下游养殖波动风险，18  年目标销量1000  万吨，同比增长19%；2)公司规划18  年在保持水产饲料竞争力的基础上，重点投入猪料业务，并购前端料企业，发力原料贸易。禽料方面，预计18  年也将随下游禽养殖回暖而重新发力；3）我们预计17、18  全年EPS  0.74、0.91  元，维持“强烈推荐”评级。下游鱼价，截至3  月2  日全国草鱼批发价15.46  元/公斤，同比上涨9.57%；鲫鱼批发价16.69  元/公斤，同比下跌0.12%。
        行业动态
        （一）农业部：重点动物疫病从有效控制向净化消灭转变
        （二）农业部监测：节后批发市场多数农产品价格回落
        （三）我国成为最具潜力的动保市场
        （四）农业部：化肥农药减量增效将重点抓好三方面
        （五）韩长赋建议不要盲目扩种玉米，代表委员热议
        美国农业部（USDA）公布3月份全球主要农产品供需报告
        风险提示
        销售不及预期，发生严重疫病。