太平洋证券-机械行业周报：周期行业巨大惯性被低估，继续推荐工程机械板块-180311

《太平洋证券-机械行业周报：周期行业巨大惯性被低估，继续推荐工程机械板块-180311（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-机械行业周报：周期行业巨大惯性被低估，继续推荐工程机械板块-180311（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资建议
        本周核心组合：三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、安徽合力、中集集团、快克股份、中国中车、双环传动和拓斯达。
        长期推荐组合：诺力股份、克来机电、弘亚数控、爱仕达、应流股份、智云股份、精测电子、长川科技、晶盛机电、昊志机电、山东威达、机器人、日机密封、中大力德、华铁股份和杰瑞股份。
        本周观点
        近期我们草根调研了广西、湖南以及四川地区各国内外品牌的挖机代理商，主要观点如下：
        销量：对3  月份挖机市场，广西保守预计同比增长30%-40%，乐观能达到60%以上；湖南市场预计同比增长超过60%；四川市场预计同比超过40%。综合与全国其它区域代理商的沟通情况来看，3  月份挖机国内销量大概率能够超过3  万台，再加上出口，我们预计3月份销量同比增幅有望超过50%。
        需求：调研地区3  月挖机开工率数据要比去年高20%左右，开工需求主要来自于基建、扶贫和棚改项目，矿山开工正常，而房地产项目对挖机的需求影响不大。目前大家看到的钢材原材料的等库存，估计随着开工增加，会迅速下降，周期行业的巨大惯性是被低估的。
        产品及市场结构：中大挖从去年9  月份开始的缺货，仍在持续，主要是受制于进口液压件供应不足。小挖目前仍有一些库存，但部分代理商预计，如果市场持续火爆，小挖也会出现缺货的情况。从1-2月份的情况来看，市场比较困惑三一份额略有下滑，主要是今年各品牌均对旺季销售进行了充分准备，竞争比较激烈。三一近期大幅增强销售力度，3  月份市占率有望明显回升。
        回款：各地区各品牌付款方式、首付比例有所不同，一般融资租赁要求首付比例在20%以上，分期则要求40%以上，要求较为严格。从回款率来看，2017  年新增销售回款率接近100%，合计回款率达到90%以上，主要是2015  年以前销售部分客户有回款逾期的情况。客户方面，目前的购机客户均为行业老客户，决策更为理性。因此，行业处于良性发展轨道，购机均有较为确定的工程项目支撑，没有出现需求透支的情况。
        总结：市场明显低估了周期行业巨大惯性，前期工程机械板块调整就是买入良机，继续强烈推荐工程机械板块。
        风险提示
        宏观经济大幅下滑的风险，挖机销量不及预期的风险等。