国海证券-策略周报：上证综指进入震荡期，个股机会活跃-180312

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        投资要点：
        上周上证综指上涨1.62%，创业板指数上涨4.77%。从主要行业上看，医药、计算机、电子涨幅居前，周涨幅分别为6.1%、5%和4.8%；钢铁周跌幅为2.7%，是上周唯一下跌的行业，采掘、食品饮料等涨幅落后行业的周涨幅分别为0.2%、0.6%和0.7%。从主题上看，次新股明显反弹，周涨幅达11.4%，其余领涨的维生素、人工智能、高送转等主题周涨幅分别为7.6%、7.4%和7.2%；涨幅落后的养鸡、土地流转、石墨烯等主题周涨幅分别为0.5%、0.6%和0.8%。
        上证综指进入震荡期，个股机会活跃。在上证综指经历了1  月29  日-2  月9  日的快速下跌之后，有两个市场特征更值得我们关注：（1）上证50  等权重蓝筹个股成交额及其占比明显萎缩。在2  月9  日之后，上证50  成交额大幅缩减，2  月14  日仅有316  亿成交额。2018  年以来，上证50  成交额占比自27%逐渐攀升至1  月23  日的43%，而后先降后升，在2  月9  日之后再度下降，3  月9  日上证50  成交额占比降低至19%。（2）中小市值、热点主题明显活跃：创业板个股在2月有30%的个股出现了上涨，这一比例明显高于1  月以及2017  年。工业互联网、TMT、人工智能、芯片等热点主题成交活跃。
        单一市场风格的改变有利于市场的长期运行。从上文市场特征的变化可以看出，在单一市场风格演绎到极致之后，市场成交会非常集中，而一旦市场有所波动，单一市场风格带来的杀伤力会明显加大。而在经历了2017  年的上涨之后，绝大多数的蓝筹已经不够便宜，虽然创业板无论整体估值水平以及个股的估值分布逐渐趋于合理，但40%多的个股PE  低于40  倍，在当前流动性政策环境下也并非具有十足的吸引力。因此我们建议投资者适当增加配置的多样性，在低估值、高流动性品种之外，关注工业和互联网结合、新技术/新材料驱动等核心热点主题。
        我们建议投资者适当增加配置的多样性，在低估值、高流动性品种之外，关注工业和互联网结合、新技术/新材料驱动等核心热点主题。
        风险提示：宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。