天风证券-电气设备行业：全数据解析第二批《推荐车型目录》，中游环节已到配置时点-180310

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        事件：  
        3月8日，工信部发布2018年第二批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（以下简称《目录》）。第二批《目录》中包括51款新车型及7款变更拓展车型，新车型中有27款客车、10款乘用车及14款专用车。  
        车型技术参数迅速向新补贴要求靠拢  
        本次《目录》发布车型数量是2016年来最少的一次，缓冲期前期车企推出新车型的动力相对较弱，预计缓冲期结束前新车型会集中申报。在2018年第一批《目录》中，各车型的能量密度、续航里程等参数已有明显提升。补贴政策出台后，车企有了更为明确的目标，车型参数也根据政策要求做出相应调整，第二批《目录》中：1）能量密度基本都能达到最高档补贴要求；2）乘用车续航里程基本超过300公里。  
        磷酸铁锂开始在专用车领域反攻  
        在电池种类方面，客车领域依旧是磷酸铁锂电池的主场，乘用车领域除一款用了多元复合电池外也均为三元电池。而专用车领域磷酸铁锂电池占比已达62%，磷酸铁锂电池开始反攻。由于2018年新补贴政策与缓冲期内对专用车的补贴都大幅下降，能量密度也仅有115Wh/kg这一条分界线，磷酸铁锂电池的成本优势充分体现。  
        CATL依旧独领风骚，电机供应依旧分散  
        电池配套量最多的依旧毫无悬念是宁德时代，共配套16款车型。其他配套较多的也依旧是国轩、比亚迪、力神、国能等。电机供应商与往期类似，较为分散，客车车企更倾向于自助研发电机。此次金龙、比亚迪、北汽福田、安凯配套量靠前也是因为自身上目录车型较多造成的。  
        投资建议：  
        从生产节奏上来说，3月份才是新能源汽车行业一年周期的开始，在补贴调整政策落地，车企快速应对后，行业将迅速进入上升通道。我们认为3-5月份的新能源汽车销量有望持续超预期，继续坚定看好电动车板块行情。除了继续重申原来的首选底部组合：杉杉股份、长园集团、宏发股份、先导智能（联合机械覆盖）外，同时认为行情将进一步延伸，中游环节已到配置时机，建议配置电池龙头：国轩高科、亿纬锂能、澳洋顺昌；锂电材料龙头：当升科技、天赐材料、新宙邦（化工覆盖）等。  
        风险提示：政策推广力度不及预期，车型发布速度不及预期，销量增长不及预期等。