中泰证券-有色金属行业周报：钴，市场还忽略了什么？-180311

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        报告要点
        钴：MB  钴、钴精矿、钴粉、四氧化三钴续创10  年历史新高。MB  低级钴和高级钴分别上涨2.3%和1.7%，价格再创新高，均达到40.1  美元/磅（折人民币65.46  万元/吨）。国内方面，由于原料成本抬升，本周钴精矿大涨2.9%至28.6  美元/磅，钴粉上涨1.4%至707.5  元/公斤，四氧化三钴上涨1.1%至452.5  元/公斤，硫酸钴微涨0.7%至13.45  万元/吨。其余钴产品价格较平稳运行。
        锂：锂价基本持稳。碳酸锂市场本周基本平稳，节后的提价对市场并未造成太大影响，供需较平衡。电池级碳酸锂报价在15.45  万元/吨，工业级碳酸锂主流价在14.45  万元/吨，氢氧化锂在15  万元/吨。
        其他小金属：稀土走强，钼精矿价格上行。稀土市场价格进一步上涨，虽然成交活跃度并不高，但是上游商家普遍看好后市，出货量不多，整体市场报价开始走高，目前市场价格在36-36.5  万元/吨，较上周上涨4.9%。对于后市普遍认为还有上涨的趋势。另外，钼精矿矿山企业普遍现货紧缺，上下游企业之间博弈加剧，但矿山企业具备优势，主流市场价格已涨至1,690-1,720  元/吨度，  预计未来一周，中国钼精矿价格仍将保持持续上行态势。
        投资建议：
        1）2  月新能源汽车产销量同比增长119.1%和95.2%，印证新能源汽车“抢装+正常释放”双需求爆发逻辑。近日中汽协公布了2  月份新能源车产销数据，具体产销量分别为39230  辆和34420  辆，同比增长分别为119.1%和95.2%。其中，2  月乘用车销量达到2.9  万台，在春节放假背景下追平去年3-4  月水平，同比增长80%左右，印证新能源汽车“抢装+正常释放”双需求爆发逻辑。
        2）政策方面再提供新动能。总理在政府工作报告中指出：①将新能源汽车车辆购置税优惠政策再延长三年，全面取消二手车限迁政策；②扩大外商投资新能源汽车等领域；③加快制造强国建设，推动新能源汽车等领域产业发展。政府工作报告鲜明的指出将从政策、资本、国家战略等方面，一如既往的支持新能源汽车的发展，行业再获新动能，此举将加速助推中国成为世界新能源汽车制造强国。政策方面为新能源汽车行业再添新动能。
        3）刚果（金）新矿法正式落地，市场并未完全计入这一影响。3  月9  日，在与矿业公司代表会谈结束后两天，刚果金总统约瑟夫?卡比拉终于签署了新矿业法，面对税收成本的提升：一方面全球钴生产成本曲线势必被推升；另一方面我们相信这会对企业行为产生深远影响，企业维持利润的方式就是“量价”——由于钴原料供应持续紧张，而上游企业掌握话语权，短期通过寻求价格上涨维持利润，或会成为企业普遍的选择。（更进一步影响分析，可参见历史报告《刚果金矿业法修订影响几何？20180212》）
        4）继续推荐锂电材料板块，核心标的：①钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；②锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
        风险提示：宏观经济波动等带来的风险，新能源汽车销量不及预期，钴锂原材料产能释放超预期带来的价格回落等风险。