天风证券-长春高新-000661-董监高增持显信心，生产激素景气度持续-180312

《天风证券-长春高新-000661-董监高增持显信心，生产激素景气度持续-180312（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-长春高新-000661-董监高增持显信心，生产激素景气度持续-180312（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        董监高增持超4万股，增持金额超过700万元
        公司公告董事长杨占民等  8  名公司董事、监事、高级管理人员于  2018  年  3月  8  日、3  月  9  日通过集中竞价交易方式增持了公司股份，合计增持  4.09万股，金额达到  700.53  万元，增持均价  171.28  元。彰显了公司对良好的基本面自我认可及对未来发展的充足信心。
        2017年业绩高增长，今年有望延续良好的发展态势
        公司  2017  年营收  41.02  亿元，同比增长  41.58%；归母净利润  6.62  亿元，同比增长  36.53%；扣非后归母净利润  6.43  亿元，同比增长  37.92%，实现了快速的增长。其中核心的金赛药业在生长激素系列产品的高速增长带动下，收入达到  20.84  亿元，增  51.09%、净利润  6.86  亿元，同比增长  38.3%。公司加大营销力度，2017  年生长激素销售人员增长幅度大，预计未来将继续扩张。同时除了优势的儿科业务外，金赛推进非儿科业务板块，未来开拓新的增量，基于此我们预计生长激素仍将延续高增长态势，引领公司业绩今年延续良好的发展态势。百克生物水痘疫苗，狂犬疫苗销量均处于上升态势，受益于行业的恢复，实现高增长，出口业务也稳步发展。研发方面鼻喷流感疫苗、带状疱疹活疫苗、迈丰药业冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）均有序推进，疫苗板块有望继续向好。华康药业中药及高新房地产我们预计有望稳健增长。
        继续加码研发，巩固行业龙头地位
        公司  2017  年研发投入  3.49  亿元，同比增长  31.76%。从  2017  年年报披露看：一方面核心的生长激素系列，注射用重组人生长激素产品增加了新规格，重组人生长激素注射液产品获准免临床试验增加因  Noonan  综合征所引起的儿童生长障碍、因  SHOX  基因缺陷所引起的儿童生长障碍适应症。公司进一步准备增加肾移植前因慢性肾脏疾病（CKD）所引起的儿童生长障碍、因  Prader-Willi  综合征所引起的儿童生长障碍适应症的临床研究，拓展生长激素的产品空间。另一方面，公司将继续推动曲普瑞林微球、金妥昔单抗已  I  期临床研究，且奥曲肽微球即将进入临床，百益制药艾塞那肽目前正根据  CDE  发补开展相关研究和试验。公司将继续加码研发，增强后续产品储备，为长远发展增添动力。
        业绩迎来新一轮上升期，维持“买入”评级
        我们预计公司  2018-2020  年  EPS  分别为  5.19、6.80、8.85  元，对应  PE  分别为  33、26、20  倍。看好公司作为生物工程制药龙头持续快速的发展。维持公司“买入”评级。
        风险提示：营销拓展低于预期，生长激素行业竞争或加剧