安信证券-2月金融数据综述：实体部门杠杆平稳，关键仍在金融杠杆-180309

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        实体部门杠杆平稳，关键仍在金融杠杆——2  月金融数据综述
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        我们拆解的数据显示，2  月实体部门债务余额同比增速较为平稳，受金融机构影响，全社会债务余额同比增速出现了小幅的下降。表外转入表内的情况似乎仍然存在，考虑非标后，非金融企业融资需求表现的稍弱了一些。我们维持此前的判断，在不考虑外围变化的情况下，国内实体部门债务余额同比增速将延续小幅下行的走势，影响债市的核心矛盾仍在金融去杠杆何时结束。从现有数据观察，我们认为金融机构去杠杆接近尾声的曙光已经出现；而考虑到全球经济转弱的迹象日益明显，我们可以对债市更加乐观一些。
        风险提示：有重要因素未列入分析框架。