中泰证券-主要指标前瞻与实体经济回顾：消费增长有望迎来开门红-180310

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        投资要点
        下周指标前瞻
        预计1-2  月固定资产投资下探7.0%。预计1-2  月固定资产投资累计同比增速回落0.2  个百分点至7.0%。其中，制造业投资受去年基数影响，累计同比小幅回落至4.6%，但伴随着“制造强国”战略的深入推进，年中制造业投资仍然有望景气回升；地产投资累计同比增速回落至6.8%；全口径基建投资累计同比增速回落至14.0%。
        预计1-2  月社会消费品零售总额增长10.6%。2017  年1-2  月社零同比增速9.5%，为年内最低点，低基数有望提振今年增速；同时，2018  年1-2  月乘用车零售同比增速5.2%，较去年12  月明显反弹，以及1-2  月石油制品类消费出现高增长，均将对社零增速形成提振。
        预计1-2  月工业生产回落至6.0%。通过观察工业增加值季节性变化，1-2  月为传统淡季，但2017  年1-2  月同比增长10.3%，较高基数将对今年增速形成压制。受环保政策限制，发电耗煤同比提升难以反映生产旺盛。PMI  数据也在一定程度上预示工业生产回落。预计1-2  月工业生产为6.0%。
        上周实体经济回顾：
        下游：商品房存销比回升，汽车零售同比增长。截至3  月9  日，30  个大中城市商品房7  日滚动成交面积为229  万平方米；100  个城市成交土地面积及同比增速持续下降；一线城市商品房存销比大幅回升；除深圳、成都，重点城市二手房价格指数小幅下降；汽车2  月零售同比增长1.2%，表现较好，批发同比下滑4.5%；全钢胎、半钢胎开工率回升；春节热潮过后，观影人数及电影票房下降。
        中游：水泥价格延续走弱，钢铁社会库存大幅回升。  截至3  月9  日，全国高炉开工率较上周小幅下降，河北高炉开工率延续回落；6  大发电集团日均耗煤量持续攀升；前期领涨的长江、华东区域，水泥价格延续回落，西南、中南区域水泥价格持平；Myspic  综合钢价指数小幅回落，钢铁社会库存明显上升；西本新干线铁矿价格指数阶段企稳，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存天数仍上升，但增速回落，表明钢厂原材料补库速度降低，全国主要港口铁矿石库存企稳，日均疏港量波动上升；CCFEI  涤纶价格环比跌幅收窄，江浙织机涤纶长丝库存天数延续持平；大型焦化企业开工率回落；聚乙烯成交量持平，价格回升；塑料价格与PVC  价格由升转降。
        上游：有色金属价格量价齐跌，油气价格同步回落。  本周秦皇岛动力煤（大同优混Q5800K）波动回升，大型焦化厂的焦炉开工率企稳，中型焦化厂开工率回落，小型焦化厂开工率上升；原油价格先升后降，国内汽油市场零售价回落降，OPEC  一揽子原油价格震荡上升；LME  有色金属除锌外库存持续下降，锌库存大幅冲高。受美元指数走强影响，COMEX  金价和银价均有所下降。
        贸易交运：BDI  指数小幅下降，CCFI  指数冲高回落。截至3  月9  日，BDI  指数由升转降，CCFI  冲高至半年来高点后现回落，  CCFI  指数中美东航线、南非航线、欧洲航线明显回升，日本航线现较大回落。义乌商品城订单价格指数继续下降，出口价格指数持续上升。
        物价：农产品价格指数走弱，猪肉价格同比跌幅放大。生产资料方面，生产资料价格指数持续回落至去年12  月初水平。生活资料方面，农产品价格指数全线走弱，农产品批发价格200  指数、菜篮子产品批发价格200  指数、前海农产品批发价格蔬菜指数均出现较大幅度下跌；猪肉批发价大幅下跌，同比跌幅创去年10  月以来新高；菜价同比下降；水果价格环比下降、同比上涨；大米、豆油、调和油价格略下降，其余品种价格稳定。
        风险提示事件：政策变动风险