光大证券-钢铁行业：需求延迟启动阶段性影响钢市信心-180311

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        投资建议
        短期关注：本周钢价整体下跌3.03%，螺纹钢已跌回1  月初的水平，主要原因：（1）社会库存接近5  年新高的同时，从水泥价格和贸易商的交易量数据可以观察得到，钢铁下游需求尚未明显启动，这影响了市场信心；（2）供给开工仍然处于高位，电炉钢周产能利用率环比回升10  个百分点至53%，全国高炉开工率环比回升0.7  个百分点。
        板块观点：目前部分电炉钢已经出现亏损，这有望抑制后期钢铁的供给；旺季需求有望在3  月中下旬集中启动，与此同时，取暖季结束，复产也将陆续来临，总体来看，我们维持在2018  年年度投资策略中的观点，钢铁板块难有趋势性、仅有波段性的机会和风险，目前按2017  年全年业绩估算，钢铁板块PE  约9.1  倍。
        股票关注：3  月建议关注宝钢股份、方大特钢、*ST  华菱、安阳钢铁、柳钢股份。光大钢铁3  月关注股票本周的平均涨幅-6.9%，跑输钢铁板块4.18  个百分点。
        风险提示：闲置高炉产能以及短流程钢厂复产，需求差于预期、公司经营不善风险等。
        一周回顾。
        钢价跌3.03%矿价跌2.69%。Myspic  综合指数下跌3.03%，其中长材价下跌3.47%，扁平材价下跌2.51%。铁矿石综合指数下跌2.69%，废钢下跌1.21%，冶金焦持平。
        社会钢材库存上涨5.5%。本周Mysteel  统计的全国重点城市经销商钢材库存上涨5.5%，其中长材库存上涨6.53%，板材库存上涨2.82%。
        钢铁板块逆市下跌。上证综指上涨1.62%，沪深300  指数上涨2.3%；申万钢铁指数下跌2.72%，跑输沪深300  指数5.02  个百分点。海外钢铁股普遍下跌。