银河期货-原油日报-180312

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        核心观点：
        上周，EIA  公布的美国原油产量继续创新高，而炼厂检修装置还未见大规模复产迹象，导致美国商业库存量连续第二周大幅增加。不过周五公布的Bake  Hughes活跃钻机数减少了4  座，为1  月底以来首次，稍微缓解了美国增产带来的担忧情绪；
        特朗普周四公布了关于钢铝的课税公告，将在15  日内开始对进口钢材征收25%的关税，对进口铝征收10%的关税，豁免了加拿大和墨西哥。以德国为首的欧盟，作为美国最大的钢铁进口来源，可以说是最大的受害者。欧盟会采取什么反制措施还不得而知，但是比较肯定的是，贸易保护主义抬头将威胁全球的经济复苏、繁荣；
        美国2  月非农数据喜忧参半：美国2  月份新增非农就业人数激增至31.3  万人次，而且2017  年12  月份和2018  年1  月份的数据纷纷被上修至17.5  万和23.9万。其中，建筑业就业机会增长最多，劳动参与率从62.7%升至63%，失业率维持4.1%。但是2  月美国非农平均时薪环比增幅仅0.15%，相比1  月份，明显放缓。非农数据公布后，美股大涨、美债收益率上升，配合活跃钻机数方面的利多因素，原油价格也大幅收涨。
        上周油价呈现“Z”型走势，整体来看有所升高，WTI  油价上周累计上涨0.79美元/桶，环比1.29%，Brent  原油价格累计上涨1.12  美元/桶，环比下跌1.74%。Brent-  WTI  价差有所扩大，目前两者价差为3.45  美元/桶，前一周期价差为3.12美元/桶。加息预期对美元仍然有一定的支撑作用，不过贸易战升温叠加2  月通胀表现差强人意，双双利空美元。对于油价走势，目前维持中期看跌观点不变。从技术面上看，油价还未走出收敛三角形态，预计近日走势将趋于震荡，可做高抛低吸操作，但不排除EIA  产量不及预期短暂推高价格的路径（我们做的领先指标预示，最近一两周会出现产量下降的表现）。