华宝证券-公募基金每周一基系列：景顺长城资源垄断-180309

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        ◎投资要点：  
        景顺长城资源垄断（162607.OF）成立于2006年1月，是景顺长城基金旗下的一只偏股混合型证券投资基金。根据Wind数据，基金成立以来总回报425.77%。现任基金经理杨锐文自2015年10月29日开始任职，当前规模18.3亿。  
        根据《招募说明书》中的规定，该基金股票投资比例为基金资产的65%-95%，本基金投资于具有自然资源优势以及垄断优势的上市公司的股票比例至少高于股票投资的80%。比较基准为沪深300指数80%+中国债券总指数20%。
        整体表现：长期战胜业绩比较基准，净值增长迅速，超额收益明显，2017年Q3-2018年2月出现较大回撤，回撤过后净值迅速反弹。  
        择时：淡化择时，股票仓位维持在80%以上的高位，持股集中度在中高水平徘徊。  
        基金风格：自现任基金经理管理以来，基金一直表现出较稳定的小盘、低估值风格；2017Q3前基金在成长、动量、因子上得分较高，基金经理选股看重成长性，同时持有股票在前期有一定涨幅；2017Q3及之后，成长、动量和盈利因子得分均有显著下降，可能由于所选个股业绩与增长有所下滑，并且股价前期有明显的调整。  
        同类同风格基金比较：自2016年9月起的三个考察期内，景顺长城资源垄断的最大回撤控制、收益率表现出色；前两个考察期，基金的年化波动率位于同类基金排名的后半部分，于第三个考察期反超同类基金，波动率超过75%的同类基金；夏普比率和卡玛比率在三个考察期内均显著高于同期排名的25分位数。  
        行业配置：全年重仓电子、汽车与公用事业板块，少量参与家电与周期板块，行业轮动配置不明显。  
        选股：偏好电子、机械设备、公用事业等四大板块；长期持股较多，重仓股变化不大。从板块上来看，获得超额收益次数较多的板块为电子、公用事业、机械设备、轻工制造等板块。从季度上看，Q1整体选股较成功，九成选股或超额收益；Q3选股明显较弱，仅尚品宅配（轻工制造）一只股票取得正收益与超额收益，其余选股超额收益均为负；Q4仍有半数重仓股收益低于行业平均水平，但是相比Q3季度有所提升，主要由于电子板块内持股表现好转。  
        风险提示：本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断