银河期货-贵金属日报：美元指数下跌挽救金银颓势-180313

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        内容摘要
        受加息预期影响，昨日金银前期一直处于一个下行的状态，但伴随着美元指数下行跌破90  关口，金银价格企稳反弹。虽然目前美联储3  月加息概率较大，但“跌跌不休”的美元指数给金银提供了较强的支撑。因此，金银突破下方强支则需要更强动力。
        持仓方面，SPDR  黄金ETF  当前持仓量保持833.73  吨不变。SLV  白银ETF  持仓增加29.32  吨，目前为9922.39  吨。加息方面，据CME“美联储观察”，美联储今年3  月加息25  个基点至1.5%-1.75%区间的概率目前跌至86%，6  月至该区间概率为26%。
        昨日，虽然欧洲央行管委发言一度令欧元疲软，但德国结束组阁期则为欧元提供了支撑。欧洲央行管委表示，因产出缺口的减少可能要花更多时间，欧元区通胀可能要花更长时间才能实现目标；且在会上讨论了移除宽松倾向。德国方面，历经20  多个小时的彻夜谈判，德国联盟党与社民党谈判成功，结束了德国长达4  个多月的政治僵局，执政两党于周一正式签署联盟协议。英国方面，昨日英国官员称英国与欧盟“非常接近达成”执行期协议，令英国脱欧风险减弱。因此，欧元与英镑的强势上行令美元承压，从而给金银提供支撑的动力。
        上周五公布的非农报告显示，美国2  月平均每小时工资年率录得2.6%，不及预期的2.8%和前值2.9%。因此，虽然美国非农就业数据表现强劲，但市场年内加息4  次的预期并没有增强，市场对美国通胀回升步伐放缓表示担忧。而今日晚间八点半，美国劳工部将公布美国2  月季调后CPI  月率。从近期的数据看，今日公布值或将低于前值0.5%，但与预期值相近。由于美国实施扩张的财政政策，因此通膨上行预期依然较强，但目前依然处于温和增长的状态，有明显较大幅度上行依然需要时间。
        随着加息周期接近尾声，通膨指数上行，将令金银价格上涨，且届时白银上涨幅度或将大于黄金。因此，我们依然维持去年的预判，今年年底或明年年初金银或将进入一个相对扩张上行的周期。但从短期来看，目前3  月议息会议临近，依然存在下行的可能。短线可逢高做空，但注意下方空间较小，尤其内盘受汇率影响，下跌空间更为有限；而中长线建议等3  月议息会议前后，择机买入。
        分析逻辑
        市场预期美联储3  月加息或成定局。但由于近期风险事件依然存在，且金银下方支撑较强。避险情绪激增，或令金银走势反转，短线可等上冲至压力位不破进场做空，但注意下方空间较小；中长线建议等3  月议息会议前期择机做多。
        市场关注
        1.  政治事件（特朗普、朝鲜、中东局势等相关事件）；
        2.  美国经济数据、美联储官员讲话、税改等；
        今日视角
        短线可逢高做空，但注意下方空间较小；中长线建议等3  月议息会议前期择机做多。