万和证券-证券行业2月月报：估值再次触底，关注龙头券商-180312

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        主要行情指数：2018  年2  月，上证综指涨收3259.41  点，下跌6.36%，沪深300  收4023.64  点，下跌5.90%，申万证券行业指数收5649.04  点，跌幅11.73%。申万券商行业分类中1  家券商股票上涨，34  家股票下跌，涨幅前五为华西证券（6.90%）、东兴证券（-5.30%）、西南证券（-5.85%）、华安证券（-6.07%）、申万宏源（-6.16%）。
        行业经营动态：截止到2018  年2  月28  日，19  家A  股券商公布了2017  年度业绩快报（2  月份新增8  家），实现营业收入2242.21  亿元，归母净利润740.15  亿元。营业收入和归母净利润均实现净增长的上市券商均为10  家，归母净利润增长率排名前五的券商为东方证券（53.57%）、华泰证券（49.17%）、兴业证券（13.01%）、华安证券（10.57%）、中信证券（10.57%），35  家券商公布2  月财务数据，营业收入前三为中信证券、国泰君安、华泰证券，仅有6  家券商实现营业收入环比增长；净利润前三位是中信证券、国泰君安、华泰证券，仅7  家券商实现净利润环比增长。行业集中度提升，龙头券商优势凸显。
        投资策略：  继续看好龙头券商，当前券商板块估值再次回到底部，行业平均2018E  PB  在1.5X，向下空间有限，具有较高的安全边际。节后市场情绪恢复，随着市场的回暖，券商板块估值会得到修复，未来空间很大。依然看好金融强监管下综合能力强的龙头券商。
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