华创证券-通信行业周报：CDN两年的激烈价格战是否触底了？-180312

《华创证券-通信行业周报：CDN两年的激烈价格战是否触底了？-180312（29页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-通信行业周报：CDN两年的激烈价格战是否触底了？-180312（29页）.pdf（29页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点    
        1、本周重点推荐：光环新网、茂业通信    
        持续重点推荐个股：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、中际旭创；亿联网络；光环新网（停牌）；梦网集团、星网锐捷    
        2、本周行业热点：CDN两年的激烈价格战是否触底了？    
        （1）价格的过去、现在和未来    
        过去：2016年两个云计算公司冲进了这个行业，过去行业稳定竞争的格局被打破，直接体现在价格上，正常年份的价格下降速度为-6%左右，2016、2017连续两年都是-20%左右的降幅；    
        现在：通过产业链调研，我们了解到从去年7月CDN行业的价格就没有实质性的大幅下降，价格下降的幅度从过去以元为单位，改为以角为单位，截止到目前，行业的价格趋于稳定；    
        未来：流量价格受益于比特成本的下降，我们认为每年降价属于正常现象，在-10%以内属于正常范围；    
        （2）为什么这个阶段价格战趋缓？  
        a)  价格战的边际效用在减弱      
        价格作为一个敲门砖，通常在初期进入一个市场比较有效，当市占率从0%到10%这个阶段；现在两家云公司的份额显然已经都超过了这个数；一类对价格敏感的用户，两年的时间已经迁移过去，潜在市场在减少；另一类不会上云的互联网公司，基于竞争的角度，避免核心运营数据的暴露；  
        b)  运营的边际成本刚性化，可变成本都将是带宽成本      
        云公司在运行CDN初期，在规模较小的时候，利用云计算整体的大规模优势，有边际成本降低的优势，但是随着CDN业务在云计算占比提升，CDN的刚性成本全部是带宽成本，是无法进一步压缩，流量的成本将随着CDN规模扩大而线性增加，价格战带来的将直接是亏损扩大化；同时近期云头条报道，工信部后续将整治私建传输网的公司，有可能带来流量成本进一步提升；  
        c)  从拼价格到拼质量，服务是一个必然的过程      
        市场占有率并非由单一的价格因素决定，还受到产品技术和服务能力等多个方面因素的共同影响，作为B2B业务上，客户并不会只选择价格最低的服务；如果仅仅采取低价策略，而并没有在产品和服务上进行优化提升，那么在补贴终止时，客户也将随之流失；  
        综上，我们认为2018年CDN市场竞争阶段将从价格竞争转变为服务质量的竞争，价格的降幅将回归市场合理范畴，维持在10%以内    
        （3）2018年，CDN需求怎么看？各种爆款应用：流量增速有望上一个新台阶  
        a)  移动互联网流量数据二阶导增速提升明显      
        工信部官网披露的数据显示，2015年移动互联网流量增速（+103%）、2016年增速（+123.6%）、2017年增速（+162.7%）,2018年春节7天同比增速达到236%+；流量的增长直接利好移动互联网卖水者，CDN行业服务提供商网宿科技，带来需求端的增长    
        b)  今年一季度更是爆款应用不断；抖音和吃鸡游戏风靡全球，抖音视频日活跃用户数已经超过1亿，15秒的短视频流量消耗巨大；2018年世界杯大型赛事的到来，也将带来流量增长的新峰值。    
        3、本周复盘    
        行业指数上来看，本周由于工业互联网主题、独角兽回归等影响，板块指数持续增长；  
        个股表现上来看，次新股表现抢眼，反映市场情绪较高。  
        4、风险提示    
        5G进展不达预期；云计算竞争加剧，价格下行