太平洋证券-交通运输行业周报：2018年前2个月的快递业务量增速收窄，值得关注-180311

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        报告摘要
        行情回顾：
        本周（3  月5  日-3  月10  日），沪深300  指数+2.3%，交通运输指数1.83%。其中：物流+4.83%，机场+1.01%，公路运输+2.64%，港口+1.76%，海运+2.96%，高速公路+2.05%，铁路+0.27%，航空+0.27%。
        点评：
        2  月，快递发展规模指数为74.3，同比下降24%。快递业务量预计完成17.5  亿件，同比下降25.2%。快递业务收入预计完成226亿元，同比下降22.7%。春节期间全行业累计完成业务量6822  万件，比上年春节增长30%以上。
        2  月，快递服务质量指数为107.6，同比提高14.6%。快递有效申诉率每百万件同比减少3  件，连续两年多持续改善。消费者快递服务满意度为77.2  分，同比提高0.1  分；用户对春节期间快递服务满意度为81.8  分，远高于上年春节（77.1  分）。
        2  月，快递发展能力指数为82.6，同比下降14.9%。2  月，快递发展趋势指数为73.3，同比提高0.7%。
        我们认为，2  月整月快递业务量下降，是因为2  月15  日开启的春节假期导致。但值得关注的是，春节期间业务量同比上年春节增长30%，说明电商购物需求在长假期间不停歇。快递服务质量和满意度均远高于去年春节，此点依赖于各快递公司春节不打烊、适当提高收费单价后确保服务质量的满意结果。
        综合1-2  月数据看，2018  年前2  个月快递业务量相比2017  年同期增幅25.92%，低于2017  年相比2016  年前2  个月的33.94%增幅，增幅收窄值得关注。但国家邮政总局给出预计，预计3  月快递业务量将达39.4  亿件，同比增长30%。我们对此持谨慎乐观，建议关注增速较高的韵达股份。
        投资风险：
        经济发展不及预期，人和物的交通运输需求增速下滑过快。