首创证券-文化传媒行业周报：巨头互授音乐版权成趋势，二线播放器生存难-180312

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        市场观点
        上周大盘震荡上行，创业板继续生猛涨势。传媒板块前四日震荡，周五显著走高，单日涨幅2.86%。传媒指数全周上涨2.91%，，跑赢上证综指（+1.62%），跑输深证成指（+3.12%）和创业板指数（+4.77%），在28  个申万一级行业指数中位列第11，板块继续保持热度。
        涨跌榜前5  位分别是宣亚国际（+47.90%）、麦达数字（  +47.27%  ）  、富春股份（  +16.03%  ）  、电魂网络（+12.62%）、冰川网络（+12.57%），涨跌榜后5  位分别是恺英网络（-5.85%）、新华网（-4.86%）、中南文化（  -2.50%  ）  、歌华有线（  -3.74%  ）  、人民网（  -3.69%）。
        从细分板块的总股本加权平均涨跌幅来看，互联网信息服务板块仍然保持最大涨幅，超过4.45%，主要科技概念爆发，带动部分区块链、5G  概念股走强。移动互联网板块涨幅次之，上涨3.48%，手游股表现良好。营销服务板块表现仍然亮眼，板块涨幅超过3.28%，宣亚国际和麦达数字因为涉及独角兽概念，发生爆发式上涨。此外，平面媒体上涨2.02%。影视动漫股热度稍退，仅上涨1.47%。有线电视网络也仅上周0.60%。
        总体来说，上周板块内部前期连续上涨的龙头股出现部分回调，而前期股价低迷的中小市值标的在各类科技概念的加持下发生了逆袭。我们认为没有业绩支撑的大幅上涨不具有持续性，尤其是离兑现还有很长距离的科技概念股，股价的波动性较大。建议关注龙头股回调机遇。
        行业新闻
        【重要公告】文投控股预计《唐探2》利润3000  万；恺英网络发布澄清公告；引力传媒购买上海智趣40%股份；横店影视发布2017  年报；北京文化发布2017  年报
        【行业新闻】任天堂强势复苏  游戏机市场创2011  年以来最好成绩；第90  届奥斯卡获奖名单公布：《水形物语》获最佳影片等四大奖项
        长期策略建议
        传媒板块已经深度调整了两年半的时间。随着A股市场整体活力的改善，大量成长性标的超跌的事实逐渐被市场关注。2018年，传媒板块下行的空间已经不大，只要整体业绩低迷的状况能够得到改善，成长性个股反弹的可能性非常大。
        我们认为，2018年A股传媒板块的投资策略主要是在强调个股成长性的基础上，关注三个行业发展要点：
        第一个要点是政策层面对行业的指导，主要包括对国企改革的推动和对互联网业态更加强势的监管。目前国改进程正在不断加快，前期转型企业将进入业绩兑现期。
        建议关注传统媒体业绩改良标的和新业态发展领先标的，如新经典（  603096）  、皖新传媒（  301801  ）  、长江传媒（600757）；同时建议关注国资背景或牌照齐全的泛互联网企业，如东方明珠（600637）、浙数文化（600633）、新南洋（  600611  ）  、新华网（  603888  ）  、文投控股（600715）
        第二个要点是文化内容商品的市场需求正在升级，行业正在沿着内容升级的方向变革，内容方的竞争格局正在改变。
        建议关注动漫二次元、纯网生资源领先布局的内容企业，如光线传媒（300251）、奥飞娱乐（002292）、唐德影视（300426）、掌阅科技（603533）；
        第三个要点是海外市场对国内内容方吸引力加强，内容出海的规模在扩大、水平在提升。
        建议关注率先布局手游出海、影视出海的企业，如中文传媒（  600373  ）  、昆仑万维（  300418  ）  、游族网络（002174）、完美世界（002624）、华策影视（300133）