国投安信期货-国债周报：走势观点，资金面转紧，静待央行加息落地-180313

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        ●上周现券收益率多数续降，国债期货延续反弹，10年期国债收益率下降1bp至3.83%。
        ●国债期货周一周二连续放量大涨，此后窄幅震荡，持仓减约2800手。TF1806和T1806合约上周五分别收报在96.545和92.93元，当周分别上涨0.115元和0.295元。
        ●央行操作和资金面来看，上周央行暂停逆回购操作，3月7日精准对冲到期MLF。月初资金面宽松，逆回购到期量小，央行自然回笼，温和维稳两会期间流动性。3月13号两会结束，3月20号美联储议息会议在即，预计央行操作或偏谨慎，并有可能跟随加息，而缴税缴存跨季等资金需求较大，资金面或季节性转紧。
        ●经济数据来看，上周五国家统计局公布2月金融和通胀数据，M2同比增长8.8%，增速低位企稳；新增社融累计同比下降11.64%，主因非标萎缩，同比降90%；贷款累计同比增速10.76%，表现较好，结构分化，居民短贷多增而长贷少增，企业短贷少增而长贷多增，说明地产销售在回落通道中，企业对中长期信心增加，汽车等信贷消费较好。2月CPI同比上涨2.9%，主因春节和降温，翘尾因素来看，二季度CPI或为年内高点。
        ●监管消息，银监会发布7号文，将拨备覆盖率监管要求由150%调整到120%-150%，贷款拨备率监管要求由2.5%调整到1.5%-2.5%。此举有利于释放银行资本金，补充银行表外转回表内所需监管资金。
        ●2018年国内去杠杆和国际资本监管规则落地，央行或多渠道补充银行系统资金，以防止在严监管要求下，出现系统性流动性风险，流动性环境整体较2017年有改善，利率有一定下行空间。但是，经济总体平稳，通胀中枢上移，利率基本面支撑较强。3月起，地方债发行增加，供给压力渐大。近来，资金面渐紧，且央行或将跟随加息，利多转空，期债预计偏弱震荡。
        ●操作建议：投资者暂时观望，可逢高试空