东证期货-上证50ETF期权周度报告：波动率继续回落，牛市价差策略上周浮盈-180312

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        ★50ETF上周偏震荡，50ETF成交量小幅回升  
        上两周标的偏震荡，风险偏好水平维持前期水平。标的成交量较之前小幅回升。上证50股指期货仍处于贴水。  
        ★期权成交活跃度逐步下滑，持仓量认沽认购比基本持平  
        期权的持仓量认沽认购比基本持平。交易量认沽认购比则处于偏高水平。情绪指标显示市场情绪相对中性。  
        ★波动率指数逐步回落，短期历史期波动率低于长期水平  
        短期历史波动率逐步回落，数值低于长期数值。波动率指数逐步回落，目前的波动率指数在20.60左右，未来震荡下行概率可能大一些。  
        ★投资建议  
        50ETF上周走势偏震荡。在震荡行情下隐含波动率指数总体回落。结合当前隐含波动率在波动率锥中处于中高位置，短期波动回落且低于长期波动水平，我们认为短期之内波动率走势可能继续下行。另从情绪指标来看，交易量认沽认购比处于偏高水平，持仓量认沽认购比则相对偏低，显示风险偏好水平仍处于偏低状态。综合以上分析，我们认为市场情绪偏中性，短期难有大的行情出现。上周策略浮盈，未来预期可能震荡，策略推荐继续持有买入行权价为2.90和2.95的3月认购期权牛市价差策略或者卖出宽跨式策略。  
        ★风险提示  
        波动率跳涨风险，注意行情变化对策略的冲击。