光大证券-批发和零售贸易行业：1~2月社消增速基本符合预期，化妆品表现良好-180314

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        ◆1-2  月社消总额同比增9.7%，增速较2017  年12  月上升0.3  个百分点
        3  月14  日，国家统计局发布社消数据：2018  年1-2  月社会消费品零售总额为6.11  万亿元，同比增长9.7%，增速较2017  年12  月上升0.3个百分点。其中限额以上单位消费品零售额2.32  亿元，同比增长8.3%，增速较上年12  月上升1.5  个百分点。1-2  月社消增速基本符合我们预期，整体数据较2017  年全年10.2%的同比增速有所下降的原因在于：1）限额以下消费品零售表现较差，2）餐饮收入增速下滑。
        ◆超市行业相关类别中，日用品增速提升幅度较大
        2  月份居民消费价格水平有所回升，全国CPI  当月同比增速为2.9%，增速较1  月份上升1.4  个百分点。1-2  月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长9.7%，增速与2017  年12  月持平。饮料类零售额同比增长8.2%，增速较2017  年12  月下降1.4  个百分点。日用品类零售额同比增长10.1%，增速较2017  年12  月上升4.7  个百分点。
        ◆百货行业相关类别中，化妆品增速维持高位
        1-2  月，百货行业相关类别中，化妆品类零售额同比增长12.5%，增速较2017  年12  月下降1.3  个百分点。纺织服装类零售额同比增长7.7%，增速较2017  年12  月份下降2.0  个百分点。
        ◆黄金珠宝行业回暖趋势延续，金银珠宝零售额增速上升
        1-2  月，金银珠宝类零售额同比增长3.0%，增速较2017  年12  月上升2.6  个百分点。
        ◆通讯器材维持两位数同比增速，家居、家电类表现平淡
        1-2  月，通讯类器材类零售额同比增长10.7%，增速较2017  年12月下降2.7  个百分点。地产后周期品类中，家用电器和音响器材类/  家具类零售额同比分别增长9.2%/  8.5%，增速较2017  年12  月分别变化0.5/-4.0  个百分点。
        ◆年报披露期来临，关注拥抱互联网相关题材
        零售板块从年初至今，涨幅可观，尤其是百货和黄金珠宝两大板块，我们认为短期基本面恢复较为充分，在2  月份，我们预测风格将从基本面板块复苏切换到主题和题材类机会，尤其是随着利群股份复牌后，市场对于拥抱互联网公司，以及独角兽公司上市的预期将加大，新零售概念将继续发酵，成为年报披露期（3  月中旬至4  月底）来临前的主要上涨驱动力。板块方面，我们推荐顺序是：黄金珠宝，百货和超市，继续看好可选消费品类。
        ◆风险分析：
        宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。