中国银行-2018年2月宏观经济数据点评之三：“供需两旺”迎来经济“开门红”-180314

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        国家统计局数据显示，今年1-2  月份全国规模以上工业增加值同比增长7.2%；固定资产投资同比增长7.9%；社会消费品零售总额同比增长9.7%。主要关注点如下：
        第一，主要经济指标好于市场预期，经济景气“供需两旺”。从供给侧来看，工业和服务业增长均好于市场预期。1-2  月份，规模以上工业增加值同比增长7.2%，全国服务业生产指数同比增长8%，增速分别比上年12  月份加快1  和0.1  个百分点。这一方面是由于外部需求强劲，出口快速增长拉动工业生产走高，另一方面也受春节因素的影响，今年春节假期后移至2  月中下旬，春节前生产热情较高。从需求侧来看，投资、消费、出口均稳中向好。1-2  月份，投资同比增长7.9%，增速比2017  年全年提高0.7  个百分点，累计增速创2017  年8  月份以来新高；消费同比增长9.7%，增速比上年12  月份加快0.3  个百分点，比上年同期加快0.2  个百分点；出口同比增长24.4%，为2010  年以来同期最好表现。主要经济指标变化表明，经过近些年的调整，我国经济已由过去的外循环（出口-生产-投资）为主正在向内（消费-生产-投资）外循环并重且良性互动转变。
        第二，“开门红”为全年经济稳定运行奠定了良好基础。新动能的引领作用持续增强。在前2  个月的工业生产中，新产业新产品的引领作用十分明显，高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长11.9%和8.4%，增速分別比规模以上工业快4.7  和1.2  个百分点；新能源汽车产量增长178.1%；集成电路增长33.3%；工业机器人增长25.1%。宏观政策总体稳定，也为经济发展营造良好环境。今年的《政府工作报告》明确提出，财政政策将延续积极的总基调，且更加关注对薄弱领域的支持；货币政策保持稳健中性，且更加注重调节的灵活性。最后，全球经济复苏力度增强，也将助力中国经济稳定增长。昨天（3  月13  日）经济合作与发展组织（OECD）刚刚将今明两年全球经济增速上调至3.9%。
        第三，在经济总体向好的同时仍需关注三大问题。从影响经济发展的内外部环境和条件来看，今年实现6.5%左右的经济增长预期目标应该问题不大。这为解决经济中长期问题创造了难得的时间窗口，未来需要把更多精力放在推动经济向高质量发展上。一要持续稳妥推进降杠杆，当前我国整体宏观杠杆率涨幅明显收窄，但企业杠杆率依然偏高、居民杠杆率提升较快等都值得警惕；二要时刻绷紧防风险这根弦，加强对影子银行、互联网金融、金融控股公司等领域的监管，以及密切关注汇率、股市等金融市场潜在的波动风险。另外，2  月份CPI  同比上涨2.9%，涨幅较上月扩大1.4个百分点，今年应密切关注由供给端冲击带来的结构性物价上涨。