财通证券-策略·大势研判：经济迎来开门红，周期品行情将分化-180314

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        投资要点：
        要点一:1-2月经济开门红，生产需求双双回升
        1-2月份宏观经济数据公布，生产需求双双回升。生产角度工业增加值明显回升，采矿业、制造业、电力燃气和水的生产和供应业均出现回升。需求角度投资消费均有不同程度回暖。固定资产投资回暖，主要受房地产投资回升影响，制造业、基建投资小幅下滑。消费小幅回升，商品零售及餐饮收入双双回升，乡村增速高于城镇。1-2月份中国经济取得开门红。
        要点二:3月开工不及预期
        3月份传统开工旺季来临，但部分行业开工不及预期，工业品高频数据显示需求可能在放缓，6大发电集团耗煤量同比增速下滑6.85%（截至3月9日），钢材、水泥价格下滑，部分工业品库存回升。
        结合1-2月份宏观经济数据及3月部分工业品高频数据，我们认为当前经济景气度依然维持在较高水平，但随后增速可能有所放缓。
        要点三：周期品行情将面临分化
        周期股后续行情将逐步分化和深化，推荐两条主线：
        主线一：反映国际需求、定价权在国际的大宗资源品类，包括工业金属、原油等，此类商品仍将受益于较强的通胀预期。2月份中美CPI均已公布，同时2月美国非农就业数据超预期，目前通胀预期依然较强。
        主线二：今年供给侧改革破除无效产能和环保高压的重点子行业。政府工作报告表示，2018年将继续破除无效供给。坚持用市场化法治化手段，严格执行环保、质量、安全等法规标准，化解过剩产能、淘汰落后产能。预计造纸、玻璃、水泥、化肥、农药等子行业供给将面临收缩，相关产品价格有望迎来上涨。
        风险提示：经济大幅波动