华创证券-医药生物行业：职能部门完成顶层框架设计，看好部分细分行业发展机会-180314

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        事项
        3  月13  日，国务院机构改革方案正式公布，其中涉及医疗卫生领域的调整主要有：1.  组建国家卫生健康委员会，不再保留国家卫生和计划生育委员会，不再设立国务院深化医药卫生体制改革领导小组办公室，国家中医药管理局由国家卫生健康委员会管理；2.  组建国家市场监督管理总局，不再保留国家食品药品监督管理总局，单独组建国家药品监督管理局，由国家市场监督管理总局管理；3.  组建国家医疗保障局。
        主要观点
        1.行业职能部门完成顶层框架设计，行业发展有望进入快车道
        本次国务院机构改革方案完成了医疗卫生领域的职能部门顶层框架设计，面对医疗资源供给、药品资源监管和医疗保障支付三大“医改”面临的核心问题，通过跨部委间的资源整合与统一，分别设立了国家卫生健康委员会、国家药品监督管理局和国家医疗保障局三大核心机构进行一一对应，不但解决了过去权力分散、协调困难等问题，有利于提升职能部门的工作效率，另一方面也更加明确了国家对今后医疗卫生领域的发展战略，即从以往的治病救人转为全方位的健康管理，医疗卫生行业未来发展有望驶入新的快车道。
        2.部分细分行业迎来新的发展机会，看好传统中药和医疗服务
        我们预计医疗卫生领域的“三权分立”将进一步推动本轮“医改”的快速有序的发展，而职能部门职权的统一和新工作重心的确立，也将为部分细分行业带来新的发展机会，其中我们重点看好传统中药和医疗服务。国家中医药管理局由国家卫生健康委员会管理，有助于其与国家药品监督管理局在职权上的划分，我们预计酝酿已久的传统中药部分行业政策有望在今年陆续出台，从而进一步推动我国传统中药行业的快速发展。而医疗保险“三保合一”及定价职能收归国家医疗保障局统一管理和全民健康管理成为新的医疗卫生领域工作重心，一方面支付端的效率提升有望传导到医疗服务端，医疗服务比价关系的理顺有望推动医疗服务价格的上调，同时促进行业整体健康的发展；另一方面基层医疗和养老康复等我国之前健康管理产业链上发展较弱的环节也有望得到快速补全。
        3.投资建议
        我们看好本轮机构改革方案落地后全行业的发展前景，同时也更看好部分细分行业如传统中药和医疗服务的发展先机。传统中药中建议关注云南白药、片仔癀、广誉远和同仁堂，而医疗服务我们继续看好爱尔眼科，其他方面我们看好的还有优质国产药品的恩华药业、信立泰、长春高新和艾德生物，优质医药零售的益丰药房、大参林和国药一致。
        4.风险提示
        机构改革进度低于预期；医保控费影响高于预期。