摩根大通-中石化冠德-0934.HK-首予增持评级，目标价6.5元-180316

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        小摩首予中石化冠德(4.88,0.09,1.88％)（00934）“增持”评级，目标价看6.5元，意味有36％上行空间。集团主要资产包括天然气管道、原油码头、液化天然气（LNG）运输及石油仓储，业务主要在内地。
        该行称，中国对石油的需求增长强劲，而国内石油生产的减少，导致石油进口量迅速增加，在过去五年每年增约10％，预计未来数年情况持续，石油吞吐量提高，将有利于集团的石油码头业务。
        此外，集团在LNG运输的权益增加，有望提升LNG船舶租赁业务回报，其中八艘LNG船舶料于今财年底投入使用，由于可收取长期租船费率，故每艘船的盈利能力相对稳定。
        该行并不预期，集团可获母企注资及进行并购，以推动盈利增长，承认部份资产估值有限，目前资产负债表稳健。
        该行预测，内地今年天然气需求增长强劲，加上产能扩张，新电价系统实施，将可带动天然气需求，相信可支撑集团天然气业务发展。