交银国际-旭辉控股集团-0884.HK-目标价升至10.72元，维持买入评级-180315

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        交银国际(2.29,0.01,0.44％)称，由于旭辉（00884）销售和专案交付速度快于预期，将其资产净值预测提升，由原来的10.09元升至10.72元，目标价也由7.56元上调至8.04元，维持“买入”评级。
        报告中称，2017年旭辉收入和利润增速均较预期为高，毛利率为27.1％。2017年收入同比增长43％至318亿元人民币，核心利润同比增长45％至41亿元人民币，较预期高出9.6％和8.7％。全年派息比率约34％。公司设定2018年销售目标1400亿元人民币，计划可销售资源价值为2500亿元人民币。
        交银国际称，旭辉目标是于2021年成为全国前8名开发商，2018年至21年销售额复合年增长率达到50％，平均融资成本降至5.2％。截至2017年底，总土地储备规模达到3100万平方米，旭辉销售执行能力强劲，加上过往增加土地储备的纪录，预测旭辉将成为市场整合的赢家并获得更高的排名。