银河期货-国债期货早报：经济数据压制期债，短期资金依然宽松-180316

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        主要观点
        央行公告称，为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，3  月15  日以利率招标方式开展了400  亿元逆回购操作；其中200  亿7天和200  亿28  天逆回购中标利率分别为2.50%、2.80%，均与上次持平；当日无逆回购到期，净投放400  亿。周五(3  月16  日)有1895  亿元的MLF  到期，央行上周三仅等量续做了当日到期的MLF，令央行周五将如何开展操作引起较多关注。开年第一份宏观经济数据答卷非常亮眼，虽然不一定能打消市场关于经济下滑的预期，至少短期内制约了金融产品的市场价格向经济下滑预期运动，特别是在政策制定者本身对经济很有信心的背景下，债券市场很难有好的表现。继续推荐前期多单在两会结束前选择高位立场。
        近期市场运行主要逻辑：资管新规下发时间尚不明确，但争取“两会前后”的说法较为普遍，两会前后其实就是三月初的事了，目前来看是喜是悲其实并没有那么好预期，我们倾向于会有利好债市的结果。3  月份会公布一二月份的各项经济数据、金融数据以及物价数据，经济数据和金融数据可能比较弱，但物价数据可能由于食品价格飙涨和春节错位的因素出现飙升。
        未来市场主要关注点：资管新规落地情况、经济和金融数据、通胀数据。
        操作建议：前期多头可以缓缓寻找高位平仓。
        央行公开市场操作
        央行公告称，为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，3  月15  日以利率招标方式开展了400  亿元逆回购操作，银行间回购利率和Shibor  利率涨跌互现。
        宏观基本面消息
        （1）国开行三期债中标收益率均低于中债估值，需求旺盛。国开行2  年期固息债中标收益率4.3932%，全场倍数7.51，边际倍数2.30；5  年期固息债中标收益率4.7161%，全场倍数3.85，边际倍数1.49；7  年期固息债中标收益率4.8658%，全场倍数3.26，边际倍数1.16。
        （2）进出口行三期债中标收益率均低于中债估值，1  年期需求旺盛。进出口行1  年期固息增发债中标收益率3.9967%，全场倍数5.98，边际倍数1.37；3  年期固息增发债中标收益率4.6297%，全场倍数3.02，边际倍数1.22；5年期固息增发债中标收益率4.7593%，全场倍数2.25，边际倍数1。