太平洋证券-非银行业周报：证券竞争格局向好，保险建仓良机-180318

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        报告摘要
        本周重点推荐标的：
        中信证券、东方财富、华泰证券、光大证券、新华保险，中国平安，中国太保、经纬纺机、爱建集团。
        本周（2018.3.12-2018.3.16）非银金融中信指数下跌1.48%，跑输大盘0.20  个百分点，位列所有倒数行业第10  名。细分板块来看，证券板块下跌2.79%，保险板块下跌0.44%，多元金融板块上涨1.66%。
        证券：竞争格局向好，建议重视个股逻辑
        证券行业业务结构同质化饱受诟病，与之随行的是较差的竞争格局——市场集中度不高，属于完全竞争市场，从而行业所有公司的盈利状况受市场这一单一因素影响，一荣俱荣一损俱损。但近期各种迹象表明这种格局正在发生改变：1、行业已经发展到这一阶段。现在行业各公司均属于综合型券商发展模式，凭借着领先的综合实力和规模效应，龙头券商发展更加稳健，近两年的业绩表现可以证明这一点。2、政策引导、监管资源倾斜将助推竞争格局的改善。政策当前具备明显的扶持优质券商做大做强的倾向，一方面能够有效防范金融风险，另一方面又能满足行业创新的需求；
        因此，我们建议关注具有个股逻辑的标的。
        重点推荐：中信证券、东方财富、华泰证券、光大证券。
        保险：低估值，底部思维，建仓良机
        本周银保监会合并的消息公布后，市场解读利空保险行业，过分担忧政策面不向保险倾斜，实际上大型保险公司依然享受着监管红利，我们提出了“好学生不怕换监考老师”的观点。随着保险股下周陆续公布年报，预计17  年亮眼的业绩随着财报公布后市场将提升对板块的热度，叠加呼之欲出的递延税收养老保险政策，保险股迎来估值提升的大好机会。市场过分悲观预期了保险今年代理人的增速的不及预期导致新业务价值大幅下降，支持不了比较高的估值。但是现在板块估计仅1.1  倍，资产端较去年未有很大变化，行业有较大幅度的估值提升空间。继续重申现在这个阶段是建仓的好时机。
        重点推荐：新华保险，中国平安，中国太保
        风险提示：政策风险；业绩波动风险；市场风险。