华泰期货-甲醇周报：甲醇下游疲软，限制反弹高度-180318

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        期现价格情况：
        3月15日，甲醇现货基准交割库（太仓）价格较上周五上涨120元/吨至2850元/吨，另外山东、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2630（+190）、2700（+500）、2360（+360）和2500（+100）元/吨。周内各地甲醇均出现不同程度的上涨，西北和山东等产区库存去化良好，产区并无压力，价格均出现较大幅度的上涨；港口现货上冲较快，周五有所回调。当前产区价格折算交割价区间为2800~3020，西北、山东等地压力不大，套利窗口关闭，仅余西南窗口处于打开状态。当前MA805贴水太仓现货价格143元/吨，交割地最低基差为93，现货大幅上涨，期货贴水扩大。
        另外与外盘的对比来看，3月15日甲醇远东低端外盘价格较上周365美元/吨上涨10美金至375，折合人民币为2970元/吨，公式价大致在3050元/吨，进口小幅上涨，外盘陆续公布4月检修计划，中东装置检修较多，外盘报价较为坚挺。1月进口预计在79.7万吨，2月预计70万吨不到，在伊朗和美国新装置兑现之前，MA外盘压力缓解，当前倒挂较大，进口商进口意愿较低，价格上对MA有一定的支撑。
        第三是从上下游产业链利润水平方面来分析。首先看一下上游，产区价格出现大幅上涨，随着现货上涨，下游盈利水平略有收窄，因春季检修计划公布，上游产区并无持续性压力；其次是下游，华北甲醛、华北二甲醚和江苏醋酸的利润分别为137、-382和1923元/吨，随着甲醇现货的大幅走高，传统需求利润，出现的比较明显的收窄。烯烃端来看，上周五华东PP、乙二醇、PP粉、EO分别为8600、6690、8500、10500元/吨，华东甲醇现货为2850元/吨，对应的PP+MEG和PP粉+EO利润分别为-300和217元/吨，周内PP和乙二醇价格均出现了较为明显的跌幅，华东MTO装置利润较上周大幅收窄，这一定程度上大幅限制了甲醇的反弹高度。