民生证券-医药行业周报：医疗部门体系调整，关注医药流通板块-180319

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        报告摘要：
        国家医疗部门体系调整，医药行业迎新发展机遇
        十三届全国人大一次会议调整国家医疗各部门体系，包括撤销卫计委和医改办，组建卫健委；撤销CFDA等，组建国家市场监督管理总局并下设国家药品监督管理局；组建国家医保局。三大机构的设立解决了过去权力分散、协调困难等问题，有利于提升职能部门的工作效率。而医保局的组建将原本分属发改委、人社部、卫计委的职责集于一身，有望直接驱动医保支付改革，整合全国医保，打造全国联动模式，促进格局洗牌，提高集中度，利好拥有治疗性刚需产品的企业和细分领域领先的企业。
        CDE征求《药物注射剂研发技术指导意见》，利好治疗性注射剂产品
        近期CDE发文征求《药物注射剂研发技术指导意见》，要求严格注射剂研发监管，剂型研发优先级方面建议口服优于肌注优于静注。本意见有望促进药物注射剂研发和生产水平的提升，利好具有刚需的治疗性注射剂产品和完善注射剂研发生产体系的公司，建议关注翰宇药业、恒瑞医药等。
        关注流通板块，把握低估值企业投资机会
        上周医药板块下跌1.29%，跑输沪深300指数0.01个百分点，在所有行业中涨幅排名第十六位，经过近两周的强势上涨后出现暂时性调整。我们认为，随着两票制在各地的逐步正式执行，医药流通行业洗牌初步完成，短期利好地方销售网络完善的公司，长期利好全国性流通企业，建议关注中国医药、柳州医药、瑞康医药；此外，随着医保的逐步对接和招标进院工作的落实，低估值的优质化药企业进入业绩加速期，建议关注翰宇药业。
        重点推荐：稳健组合（智飞生物、亿帆医药、美年健康、济川药业）、弹性组合（翰宇药业、柳州医药、天士力）
        智飞生物：三年业绩拐点确定，三联苗及HPV  疫苗处于放量阶段。亿帆医药：医保产品放量，两个创新药美国3  期临床。美年健康：处于快速扩张期，预计到2020  年体检中心将达到1000  家。产品创新推动客单价持续提升，多重因素推动业绩高增长。济川药业：受益儿童药市场发展；OTC  推广卓有成效；蒲地蓝进入12  地方的医保，空间广阔。翰宇药业：医保调整4  个产品待放量，海外利拉鲁肽原料药18  年放量，格拉替雷制剂19年上市。柳州医药：受益广西新标执行及两票制，医院份额提升带动收入高增长；上下游产业链深度拓展，竞争优势逐渐凸显。天士力：复方丹参滴丸18  年反弹，普佑克进入医保谈判目录后快速放量，多个创新药研发布局。
        风险提示：部分企业业绩低于预期；医药行业政策重大变化；药品价格下降超预期；研发和新产品替代风险。